截至7月底，已有超過120家醫(yī)藥上市公司揭曉成績單，其中超五成業(yè)績預(yù)增，主要集中在CXO、醫(yī)療器械、疫苗等細(xì)分行業(yè)。同時疊加醫(yī)藥板塊估值不斷回落，達(dá)到28.01倍，位于近10年歷史最低分位點，醫(yī)藥板塊下半年有望迎來較好的投資窗口期。接下來我就從一些方面來具體聊聊，今年下半年醫(yī)藥投資的邏輯緣由。（數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至：2022/7/31）

　　首先從整體投資邏輯上說，2022下半年疫情雖仍有不確定性，但整體影響將會趨弱。同時，集采等醫(yī)改政策預(yù)期穩(wěn)定，悲觀預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)在股價中，醫(yī)保資金依然寬裕，運行健康。醫(yī)藥作為產(chǎn)業(yè)的剛性需求，也是國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，目前正處于產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵窗口期，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資機會將呈現(xiàn)多層次性、多方面，這一點在下半年依舊非常明顯。并且隨著半年報及三季報陸續(xù)披露，醫(yī)藥估值切換下投資性價比較高，可從業(yè)績角度出發(fā)，把握醫(yī)藥賽道投資機會。

　　具體到細(xì)分賽道，我比較看好CXO。CXO行業(yè)下半年內(nèi)外需求依然旺盛，預(yù)計未來5年行業(yè)的復(fù)合增速可以達(dá)到25%以上。不僅全球藥物研發(fā)投入和銷售額將持續(xù)增長，國內(nèi)大型藥企和中小型Biotech公司也在加大對創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入力度，這些均對國內(nèi)CXO行業(yè)的發(fā)展構(gòu)成支撐。

　　除了CXO，我還會重點關(guān)注疫苗、科研試劑、創(chuàng)新器械等領(lǐng)域的投資機會。HPV疫苗滲透率仍有較大提升空間，未來數(shù)年行業(yè)將保持高景氣度，上市公司業(yè)績有望加速爆發(fā)，居民自費的二類疫苗符合消費升級的方向，同時也有利于節(jié)約未來的醫(yī)療支出；生命科學(xué)試劑、醫(yī)療設(shè)備上游、生物制藥上游、IVD等上游供應(yīng)鏈旨在解決基礎(chǔ)研究的痛點，景氣度同樣較高，但需要把握解禁和估值節(jié)奏；十四五重點提到要加大醫(yī)療新基建的投入，加上疫情推動了新基建的提速，可以重點關(guān)注受益于新基建加速及具有出海邏輯的醫(yī)療器械企業(yè)。

　　最后在具體個股的選擇上，我主要會從這四個維度來進行選擇：第一關(guān)注個股的行業(yè)景氣度，主要關(guān)注政策導(dǎo)向、技術(shù)變革方向及消費者行為習(xí)慣的變化；第二關(guān)注公司的核心競爭優(yōu)勢；

　　第三關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)；第四關(guān)注公司估值與成長性的匹配度。當(dāng)然我也會竭盡全力，爭取為投資者布局估值合理、成長性高的公司，和投資者一起分享生物醫(yī)藥行業(yè)成長的紅利。

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