正式回復(fù)深交所創(chuàng)業(yè)板第二輪問詢后，9月2日，創(chuàng)維電器股份有限公司（簡(jiǎn)稱創(chuàng)維電器）更新招股書數(shù)據(jù)，公司距離創(chuàng)業(yè)板上市再進(jìn)一步。

　　作為創(chuàng)維集團(tuán)（00751.HK）旗下的冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)分拆，創(chuàng)維電器如能順利實(shí)現(xiàn)A股上市，意味著格力、美的、海爾、海信、澳柯瑪、惠而浦、長(zhǎng)虹、美菱等傳統(tǒng)老牌白色家電名企將齊聚A股市場(chǎng)。

　　相比格力、美的、海爾、澳柯瑪、惠而浦、長(zhǎng)虹等同業(yè)品牌公司早已完成A股市場(chǎng)的布局，創(chuàng)維電器2021年底才完成從港股上市公司創(chuàng)維集團(tuán)業(yè)務(wù)分拆，交表創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　作為A股市場(chǎng)的后來者，通過創(chuàng)維電器的上市能透視行業(yè)哪些新趨勢(shì)？

　　紅海競(jìng)爭(zhēng)

　　創(chuàng)維電器成立于2013年4月，原是創(chuàng)維集團(tuán)的冰箱、洗衣機(jī)等白電業(yè)務(wù)板塊。

　　2020年12月，創(chuàng)維電器完成股改整體變更為股份公司，謀求在A股市場(chǎng)獨(dú)立上市。招股書顯示，2019年至2021年，創(chuàng)維電器主要從事冰箱、洗衣機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　其中，報(bào)告期各期創(chuàng)維電器冰箱產(chǎn)品銷售收入分別為17.11億元、17.36億元及16.53億元，分別占公司主業(yè)收入的46.89%、47.26%及42.22%；公司洗衣機(jī)產(chǎn)品銷售收入分別為15.31億元、14.99億元及17.26億元，分別占主業(yè)收入的41.95%、40.81%及44.09%。這意味創(chuàng)維電器闖關(guān)上市的主要業(yè)務(wù)是已經(jīng)充分市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的冰洗市場(chǎng)。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，冰洗行業(yè)是市場(chǎng)化程度較高的白色家電行業(yè)之一。

　　隨著國(guó)民收入水平不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)冰洗行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，經(jīng)歷多輪較為激烈、殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后，已形成目前較為穩(wěn)定的市場(chǎng)格局。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)城鎮(zhèn)家庭的洗衣機(jī)、冰箱每百戶擁有量分別為98臺(tái)、98.5臺(tái)，而農(nóng)村家庭的洗衣機(jī)、冰箱每百戶擁有量為67.2臺(tái)、67.3臺(tái)，冰洗行業(yè)已進(jìn)入到更加激烈的存量競(jìng)爭(zhēng)階段。

　　反觀A股資本市場(chǎng)，冰洗行業(yè)主要國(guó)內(nèi)企業(yè)海爾智家（600690.SH）、海信家電（000921.SZ）、澳柯瑪（600336.SH）、長(zhǎng)虹美菱（000521.SZ）、奧馬電器（002668.SZ）、惠而浦（600983.SH）等早已實(shí)現(xiàn)上市布局，目前的經(jīng)營(yíng)也已經(jīng)呈現(xiàn)出市場(chǎng)分化行情。

　　其中，海爾智家連續(xù)12年蟬聯(lián)全球大型家用電器品牌零售量第一名，2009年至2020年，海爾品牌制冷設(shè)備、洗衣設(shè)備的零售量在全球大家電品牌中分別連續(xù)13年和12年蟬聯(lián)第一。

　　2021年，海爾智家營(yíng)業(yè)收入2275.56億元，凈利潤(rùn)132.17億元，位列白色家電行業(yè)第一陣營(yíng)。

　　海信家電2021年?duì)I業(yè)收入為675.63億元，凈利潤(rùn)為23.43億元，營(yíng)收位列行業(yè)第二位。

　　澳柯瑪2021年?duì)I業(yè)收入為86.26億元，凈利潤(rùn)為2.19億元，盈利規(guī)模位居A股行業(yè)第三。

　　而其余三家冰洗行業(yè)A股公司則已瀕臨虧損經(jīng)營(yíng)邊緣，其中長(zhǎng)虹美菱2021年?duì)I業(yè)收入為180.33億元，凈利潤(rùn)8709.27萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)虧損1.40億元；奧馬電器2021年?duì)I業(yè)收入為101.22億元，歸母凈利潤(rùn)虧損7990.79萬(wàn)元，公司因?yàn)檫B續(xù)虧損已經(jīng)被ST處理；惠而浦2021年?duì)I業(yè)收入49.31億元，凈利潤(rùn)虧損達(dá)5.89億元。

　　“白色家電市場(chǎng)目前已是存量競(jìng)爭(zhēng)，隨著小米、京東等互聯(lián)網(wǎng)品牌的加入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將再度加劇，行業(yè)分化趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步明顯，相關(guān)公司的盈利空間可能會(huì)再度壓縮。”某券商白色家電行業(yè)分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，白色家電行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)說明了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈趨勢(shì)。

　　創(chuàng)維電器的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也顯示，目前同行業(yè)可比公司的毛利率已是連年下降，報(bào)告期的均值分別為22.93%、21.37%、18.41%，其中海爾智家的毛利率水平接近30%，澳柯瑪、長(zhǎng)虹美菱、惠而浦品牌的毛利率僅維持在10%至20%的空間。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，冰洗行業(yè)如何保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性？

　　“為應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司將以品牌影響力、技術(shù)實(shí)力為基礎(chǔ)，通過多元化渠道網(wǎng)絡(luò)拓展新市場(chǎng)，在下沉市場(chǎng)、線上銷售、ODM/OEM定制等領(lǐng)域提前進(jìn)行布局，發(fā)掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。”作為資本市場(chǎng)后來者，創(chuàng)維電器招股書中表示，后期發(fā)展需要準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

　　如何把握行業(yè)趨勢(shì)

　　“我國(guó)冰洗產(chǎn)業(yè)將圍繞智能化、高端化、健康化不斷進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，技術(shù)革新較快，技術(shù)迭代明顯，冰箱領(lǐng)域，行業(yè)已由定頻到變頻，由風(fēng)冷、直冷到風(fēng)直冷升級(jí)轉(zhuǎn)變；洗衣機(jī)領(lǐng)域，已由波輪到滾筒，由洗衣機(jī)到洗烘一體機(jī)轉(zhuǎn)變。”創(chuàng)維電器指出，新技術(shù)的出現(xiàn)會(huì)不斷給行業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。

　　據(jù)行業(yè)多個(gè)研究機(jī)構(gòu)分析，國(guó)內(nèi)冰箱行業(yè)快速發(fā)展，已經(jīng)歷了需求普及期（2006至2010年）、更新?lián)Q代期（2011至2014年）、結(jié)構(gòu)升級(jí)+更新?lián)Q代期（2015年至今）三個(gè)階段。經(jīng)過十余年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)冰箱生產(chǎn)企業(yè)已轉(zhuǎn)變?yōu)樾枰揽孔灾餮邪l(fā)、注重創(chuàng)新為主的競(jìng)爭(zhēng)。而洗衣機(jī)作為普及率極高的家電之一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)逐步從普及期開始步入更新?lián)Q代期。

　　根據(jù)奧維云網(wǎng)等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)洗衣機(jī)行業(yè)在經(jīng)歷2007年以前的快速發(fā)展期和2008年至2011年的高速增長(zhǎng)期后，目前已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。

　　業(yè)界分析認(rèn)為，未來冰洗行業(yè)的發(fā)展市場(chǎng)趨勢(shì)或?qū)⑥D(zhuǎn)型智能化、高端化、健康化等新需求引領(lǐng)和海外市場(chǎng)空間擴(kuò)展。

　　“隨著冰洗滲透率不斷提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量空間依舊較大。”創(chuàng)維電器在招股書中透露，其認(rèn)為冰洗行業(yè)在傳統(tǒng)市場(chǎng)空間深化的同時(shí)，將會(huì)出現(xiàn)新的發(fā)展趨勢(shì)。

　　隨著新興經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，將提升對(duì)我國(guó)冰洗產(chǎn)品的進(jìn)口需求，中長(zhǎng)期來看，我國(guó)冰洗出口市場(chǎng)仍將迎來較大的增長(zhǎng)空間。其次隨著居民收入水平的提高和健康、品質(zhì)消費(fèi)觀念的普及，冰洗產(chǎn)品智能化、高端化、健康化升級(jí)趨勢(shì)逐漸凸顯，進(jìn)而引領(lǐng)行業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　而以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的非傳統(tǒng)家電制造商不斷布局包括冰洗產(chǎn)品在內(nèi)的智能家電領(lǐng)域，冰洗ODM廠商將受益于與國(guó)內(nèi)外品牌商的深度合作。

　　同時(shí)，目前冰洗行業(yè)頭部企業(yè)紛紛開始探索直播等線上新零售形態(tài)，家電渠道扁平化趨勢(shì)顯著，線上與線下融合發(fā)展，將提升消費(fèi)者服務(wù)體驗(yàn)。

　　根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，冰洗行業(yè)將作何布局才能保持競(jìng)爭(zhēng)力？

　　目前，從行業(yè)業(yè)績(jī)分布來看，海爾智家依靠每年近百億的高研發(fā)投入和完善的線下線上市場(chǎng)銷售體系，已成為行業(yè)領(lǐng)先的A股上市公司；海信家電則依托完善的售后體驗(yàn)和海外銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；而研發(fā)投入較少和采取單一產(chǎn)銷模式運(yùn)營(yíng)的長(zhǎng)虹美菱、惠而浦、奧馬電器則在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上明顯出現(xiàn)疲態(tài)。

　　據(jù)招股書披露，創(chuàng)維電器在布局自主品牌的同時(shí)，目前正探索形成ODM協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，成為冰洗行業(yè)不多的兼營(yíng)模式冰洗企業(yè)。報(bào)告期各期，公司ODM銷售收入已分別達(dá)17.66億元、20.26億元和22.72億元，占公司主業(yè)收入的比例分別達(dá)48.39%、55.15%和58.03%，占比逐年上升。

　　受益于雙模式經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)維電器預(yù)計(jì)2022年，公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.76億元，同比下降3.13個(gè)百分點(diǎn)，但是預(yù)期2022年歸屬凈利潤(rùn)將達(dá)1.45億元，同比增長(zhǎng)16.86%，預(yù)計(jì)扣非后歸屬凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)67.54%。

　　根據(jù)此次募資計(jì)劃，創(chuàng)維電器擬募資8.19億元，布局80萬(wàn)臺(tái)干衣機(jī)、雙子星洗衣機(jī)生產(chǎn)線擴(kuò)建、研發(fā)中心建設(shè)、高效營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項(xiàng)目，并補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　逆市上市募資研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)，創(chuàng)維電器能否實(shí)現(xiàn)冰洗市場(chǎng)的再開拓，有待繼續(xù)觀察公司的業(yè)績(jī)變現(xiàn)，不過從目前的政策導(dǎo)向上看，冰洗行業(yè)已經(jīng)面臨著利好的市場(chǎng)變局。

　　政策機(jī)遇

　　在促進(jìn)銷費(fèi)升級(jí)的國(guó)家政策背景，近年以來，國(guó)家相關(guān)部門不斷出臺(tái)***消費(fèi)政策，進(jìn)一步升級(jí)和加碼家電綠色消費(fèi)，尤其是家電“以舊換新”政策在多個(gè)省份不斷落地，正成為激發(fā)白色家電產(chǎn)業(yè)活力的重要舉措。

　　今年年中，政策面明確要求多措并舉擴(kuò)大消費(fèi)，確定支持綠色智能家電消費(fèi)等多項(xiàng)戰(zhàn)略措施。

　　2022年7月份，商務(wù)部等13部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》，提出開展全國(guó)家電“以舊換新”活動(dòng)、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)等9條鼓勵(lì)消費(fèi)政策。

　　國(guó)家工信部也在官網(wǎng)多次提到積極推廣綠色智能家電，并指導(dǎo)行業(yè)協(xié)會(huì)開展家電“以舊換新”行動(dòng)，組織電商平臺(tái)開展“雙品網(wǎng)購(gòu)節(jié)”等促消費(fèi)活動(dòng)，促進(jìn)家電升級(jí)消費(fèi)。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前在省級(jí)政策層面，目前已先后有山東、廣東、福建、江蘇、北京、上海等省市出臺(tái)明確促消費(fèi)政策落地，支持家電“以舊換新”和綠色智能家電消費(fèi)等。

　　2022年9月4日，廣東省提出《廣東省加大力度持續(xù)促進(jìn)消費(fèi)若干措施》，鼓勵(lì)域內(nèi)各地市在2022年9月1日至11月30日開展家電“以舊換新”活動(dòng)，省對(duì)各地市活動(dòng)實(shí)行獎(jiǎng)補(bǔ)政策，擬通過“***支持、企業(yè)促銷”方式，全面促進(jìn)家電消費(fèi)。

　　據(jù)了解，廣東省級(jí)財(cái)政將對(duì)各市通過財(cái)政資金補(bǔ)貼電視機(jī)、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、電腦、手機(jī)、電飯煲、熱水器八大類家電“以舊換新”的實(shí)際支出部分（核銷金額）給予獎(jiǎng)補(bǔ)，其中對(duì)珠三角地市（不含深圳市）按其實(shí)際支出的50%比例補(bǔ)貼，對(duì)粵東粵西粵北地區(qū)地市更是按其實(shí)際支出的70%比例進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　在剛剛過去8月份，中國(guó)家電協(xié)會(huì)成功舉辦“8月全民家電消費(fèi)季”，以舊換新成促進(jìn)家電消費(fèi)升級(jí)最大亮點(diǎn)。

　　業(yè)界分析認(rèn)為，國(guó)家、省市、協(xié)會(huì)等多系統(tǒng)、多層面發(fā)力促進(jìn)家電消費(fèi)升級(jí)政策有望給白色家電行業(yè)帶來增長(zhǎng)空間，持續(xù)的補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策成為行業(yè)發(fā)展的紅利。

　　（作者：韓一編輯：李新江）