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　　作者：劉德炳

　　金融產品的風險控制需要全方位加強

　　2022年初，家居上市公司富安娜進行2021年年報審計時，旗下委托中信證券進行理財的一款產品富安一號收到了后者的報告，報告顯示，富安一號資產凈值為12875.30萬元，比富安娜投入的本金1.2億元溢價875.3萬元。

　　然而就在這前后，2022年3月19日，這是該理財產品富安一號的到期日，中信證券卻未能兌付富安娜投入的本金及投資收益。

　　進一步的調查顯示，富安一號所涉及的底層資產其實是一個早已陷入違約破產糾紛的項目。這樣的項目如何被裝入理財資產包？又是如何出現資產溢價？

　　1.2億理財只收回1350萬元

　　8月23日，在發布半年報的當天，富安娜還發布了一則逾期公告。

　　公告稱，該公司通過中信證券購買的1.2億元固收類理財產品，原本在2022年3月到期，但大部分本金及投資收益至今尚未兌付。

　　富安娜所指的理財產品為“中信證券富安FOF定制1號單一資產管理計劃”（以下簡稱“富安1號”），產品管理人為中信證券。富安娜于2021年3月19日購買了1.2億元富安1號，該公司本應在2022年3月19日到期日前后拿回該筆投資本金和收益，但中信證券并未如數兌付。后經過多輪溝通，截至8月23日公告之時，富安娜于2022年4月14日收到中信證券兌付本金1350萬元，剩余產品本金1.065億元及投資收益已經逾期。

　　富安娜表示，基于非保本理財產品的性質，富安1號存在本息不能全部兌付的風險。

　　同一天，富安娜公布的半年報顯示，2022年上半年，富安娜營收13.35億元，同比增2.06%，歸母凈利潤為2.11億元，同比微增0.68%。這意味著，富安娜在中信證券購買的理財產品逾期未兌付的金額，占到今年上半年富安娜歸母凈利潤的一半以上。

　　富安娜相關負責人告訴中國新聞周刊，該產品盡管是非保本理財產品，但同時也是固定收益類理財產品，而且是有國資背景的證券公司的旗下產品，此前富安娜與中信證券有過多次合作，都收到投資收益，此次理財產品發生逾期確實出乎意料。

　　中國家居/設計產業互聯網戰略專家、中國設計院長基地總發起人王建國向中國新聞周刊表示，受國內外經濟大環境發展趨緩影響，國內消費市場整體上偏向保守，再加原材料、物流成本上漲，租金、人工成本長期居高，家居企業增收和盈利都變難了。

　　王建國表示，上市公司階段性投資理財產品，這一曾經較為普遍的操作，從這次“踩雷”事件來看，警示了相關的上市企業，在主業并沒有形成行業主導性市占率和話語權前，不能輕易把優質、低成本的資金資源用在主業外的理財性投資、非產業協同等項目上。

　　自2018年開始，富安娜與中信證券進行了五期富安一號產品的理財合作，每次金額將近1億元，前四期都順利收回了本金和利息，利息收益為1865萬元，本次暴雷的是第五期產品。

　　其中，在第四期合作時，2020年4月19日，富安娜方面“聽從中信證券建議”，鑒于“證券期貨相關管理規定有所變化”，與中信證券簽訂了補充協議，將原本的理財合同變更為FOF合同。

　　2021年3月19日，富安娜斥資1.2億元，轉入理財指定賬戶，購買第五期產品。這筆資金共投向兩個標的，分別是2000萬元的貨幣基金東方紅貨幣B，以及1億元的北大資源杭州海港城。

　　根據公告，2022年3月19日，在第五期產品逾期后，為降低風險，富安娜多次溝通要求中信證券先行兌付2000萬元貨幣基金，但中信證券僅在2022年4月14日向富安娜兌付1350萬元本金，對于未兌付的650萬元貨幣基金本金，中信證券未做出合理解釋。

　　而另一筆投向北大資源杭州海港城的1億元理財資金，則更是石沉大海。

　　底層資產暴雷已久

　　這是一個爭議已久的項目。北大資源杭州海港城現名“北大資源博雅城”，是杭州當地有名的爛尾樓。

　　2014年11月，北大資源集團接手該項目，命名為“北大資源海港城”。

　　但此后不久，北大資源集團母公司北京方正集團的多位高管被查，該項目前途未卜。2019年，該項目終于磕磕盼盼地開業了，新名字為“北大資源博雅城”，其運營情況一直不好。

　　到了2020年，由于北大方正集團債務危機持續發酵，被債權人申請破產重整，北大資源也受到牽連。

　　今年4月，重慶金融資產交易所發布“北大資源及其關聯公司持有的相關股權及債權資產包”競價公告，標的就包括位于杭州的“北大資源博雅城”等多個項目。該標的起拍價15.3億元，另有標的債權余額約38.38億。

　　5月18日，鼎暉投資在其官方公眾號中發文稱，成功摘牌北大方正資產包，此次摘牌的不良資產包總貨值超過100億元。

　　富安娜在公告中表示，“北大資源杭州海港城”項目債務人為浙江藍德置業發展有限公司。

　　企查查信息顯示，浙江藍德置業發展有限公司當前大股東為成都天億啟邦房地產開發有限公司。今年5月底，成都天億啟邦的控股股東由北大資源集團城市開發有限公司，變更為四川朗暉凌億企業管理有限公司。經股權穿透后發現，四川朗暉凌億企業管理有限公司背后正是鼎暉投資。

　　據富安娜公告，北大資源杭州海港城項目債務人藍德置業早已實質違約，且2019年和2020年審計報告均被中匯會計師事務所出具保留意見，主要連帶責任保證擔保方北大方正集團重整計劃執行期限日前被法院裁定延長至2022年12月28日。

　　上述富安娜相關負責人表示，令他們感到不解的是，這樣一個早已實質違約的項目、早已陷入破產重整的公司，這樣一個高風險的資產包，中信證券為何要投資？而且富安娜與中信證券簽訂的是固定收益理財產品，收益率并不高，目的就是獲得低風險的穩定收益。

　　事發之后，富安娜也在向中信證券討一個說法，但后者并沒有給出合理的解釋。

　　有意思的是，中信證券曾向富安娜提供了富安1號產品2021年年報及詢證函，其中顯示，截至2021年底，該產品資產總值為13037.73萬元，資產凈值為12875.30萬元。這意味著，該產品還出現了溢價，富安娜還據此將溢價部分的875.3萬元計入賬面盈余。

　　一家會計師事務所負責人告訴中國新聞周刊，從上述公告看，該產品年審時經過詢證函審計這一程序，但由于該審計程序主要依賴對方提供的函證資料，存在一定的風險漏洞。

　　陷入違約破產風波的項目如何被裝入理財資產包？又是如何出現資產溢價？

　　日前，在中信證券半年報發布現場，有媒體就此提問，但中信證券現場人員拒絕答復。

　　中信證券方面向中國新聞周刊表示，該事件以富安娜公告為準。

　　宜加強風險管控

　　目前來看，這一事件的背后，可謂迷霧團團。

　　對于富安娜而言，他們事先是否知道購買的理財產品的底層資產標的是“北大資源博雅城”，又是何時知道這一信息的？

　　對此，上述富安娜相關負責人在回答中國新聞周刊時表示，該公司正在進行查閱相關資料。

　　風險早已暴露，為何到現在還沒有完全厘清，富安娜的風控機制是否有問題？

　　上述富安娜相關負責人表示，公司有著嚴格的風控機制。公司全面自查存量自有理財資金投向，經全面自查，公司存量理財產品投向安全，尚未發生類似風險事件。

　　不過，很顯然，北大資源杭州海港城項目債務人藍德置業早已實質違約，且2019年和2020年審計報告均被中匯會計師事務所出具保留意見，而且北大方正集團的債務危機已發酵多年，廣為人知。

　　上述會計師事務所負責人表示，從審計程序的執行來看，富安娜的風控機制還是有問題的，如果嚴格執行審計程序，有些風險可能會暴露出來。

　　另一個值得追問的是，富安娜的信息披露是否違規？

　　富安一號產品的到期日是2022年3月19日，該日中信證券并未向富安娜支付1.2億元的本金及投資收益，一直到4月14日，中信證券才向后者支付了1350萬元的本金，剩余本金及投資收益至今未兌付。因此，其實際的逾期日是3月19日。

　　然而，這一逾期信息直到8月23日公布半年報當天，富安娜才對外公布，比實際逾期日晚了5個多月。

　　《深圳證券交易所股票上市規則》第2.2.4條規定，上市公司應當在知悉重大事項發生時，及時履行信息披露義務。

　　上述會計師事務所負責人告訴中國新聞周刊，根據規定，交易標的凈利潤占上市公司凈利潤的10%以上，且絕對金額超過一百萬元，就構成重大事項，參照這一規定、結合富安娜2021年凈利潤，從理財產品的收益值來看，確實沒有超過相關標準，但是由于該事項中本金和收益都發生逾期，逾期兌付的整體金額超過了凈利潤的10%，應當及時披露。

　　北京市盈科律師事務所韓興謙律師向中國新聞周刊表示，富安娜基金產品3月19日發生逾期，如果無法償還，屬于公司的重大損失，可能對上市公司證券交易價格產生較大影響，按照《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》等相關規定，應當及時披露。

　　根據富安娜公告，在獲悉富安1號產品逾期情況后，該公司成立了專項工作小組，多次通過函件、***、視頻、現場會議等方式，與中信證券反復溝通相關情況及后續的兌付安排，并敦促中信證券盡快處置富安1號底層資產，盡快做出兌付的實際行動及后續兌付安排。

　　對于是否逾期，上述富安娜相關負責人表示，公司一開始并不太了解情況，對這一事項有一個了解溝通的過程。而且損失的金額難以認定，對于投資收益，根據中信證券的報告及逾期情況進行評估，最終在2022年半年報中已將該產品賬面盈余部分875萬元計提公允價值變動損失；而對于本金，由于有資產抵押，損失更難認定。??

　　8月23日，富安娜公告稱，由于中信證券尚未出具最新估值表/凈值說明，公司無法準確預計該筆投資可能帶來的本金損失，具體影響以審計機構2022年度審計確認的結果為準。

　　韓興謙表示，根據現有信息，本事件的責任方屬于中信證券的可能性較大，但具體的責任認定還要看產品協議，以及在產品盡調、購買過程、雙方針對風險進行的具體溝通事實才能更加明確。

　　王建國表示，當前，富安娜要以法律為底盤，盡快申請兌付、及時止損。

　　韓興謙建議，富安娜公司可優先與管理人中信證券協商解決辦法；其次，如果理財產品合同有抵押物，建議富安娜公司可以同時盡快開始盡調；并且，建議對理財產品的立項、盡調、資產評估、風控審核、相關法律手續進行盡調，如果存在瑕疵，可以考慮提起訴訟程序解決糾紛。