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金融界
十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：
中信證券：預期博弈關鍵期配置更重性價比
當前市場正處于預期博弈的關鍵窗口，增量資金缺乏下存量資金博弈延續高波動，市場仍在新平衡形成過程中，高波動提供了布局好時機，建議關注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種，重心繼續轉向部分前期偏冷門的行業。首先，8月宏觀數據明確國內經濟弱復蘇趨勢，當前市場處于政策預期分歧較大的窗口，相關交易博弈性強，市場熱點切換快且持續性弱；預計近期政策風格更重已有措施落地而非增量措施加碼，房地產三類紓困政策循序漸進將緩解產業惡性循環風險，地產銷售將先于開發投資修復。其次，歐美央行雙雙“放鷹”后，市場對加息和衰退的預期調整后已趨于一致，近期被動貶值的人民幣已偏離基本面，預計中期兌美元走勢將先弱后強。最后，持續數周“熱切冷”的非典型切換后，市場估值的結構分化已開始收斂，市場熱度將更趨于均衡，中報披露已結束，估值切換已臨近，建議重點關注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種。
具體品種選擇上建議關注：①成長制造領域重點關注此前持續調整、明年有估值切換空間的半導體和軍工當中的白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫藥行業重點關注具備較高性價比的中藥，以及充分消化估值以及政策負面預期的創新藥和醫療器械。③冷門行業重點關注優質地產開發商、養殖產業鏈、電力、油運和油氣機械等。此外，在外部科技領域制裁不斷加劇的環境下，建議關注芯片、信創等自主可控領域的配置機會。
華安證券：外部風險制約消除市場有望維持平穩回升
展望后續，短期外部風險制約基本消除，人民幣匯率貶值壓力已經很大程度釋放，持續快速貶值壓力和空間都不大，市場整體風險偏好水平有所回升改善；經濟復蘇勢頭不變，穩增長政策接續發力，短期內經濟彈性加大，下半年國內經濟下行預期可控；流動性方面，宏觀信貸需求有所改善回暖，貨幣資金仍然充裕有余，寬松環境不變。微觀流動性也出現結構性改善。我們預計市場將延續9月第2周平穩回升之勢，無需擔憂短期市場出現大幅回落的風險。
配置上，市場分歧下成長風格短期可能彈性較弱，但經過指數下跌和業績消化后的估值已經明顯回落，疊加未來一年的高增速預期，已經極具配置性價比，調整提供更好良機，熱門賽道仍是首選領域；此外接續政策逐步發力下，穩增長鏈條景氣邊際回升，配置價值仍然較優；景氣長邏輯下，雙節***居民消費需求，部分消費品如白酒、生豬養殖鏈存在修復機會。
海通證券：新能源產業鏈若景氣度還在高熱度維持較長時間
產業周期：人口年齡結構決定地產周期，智能手機滲透率決定移動互聯周期，目前新能源車滲透率才25%、光伏風電發電占比才11%，新能源產業周期尚未走完。盈利估值：地產和移動互聯高增長階段，相關產業鏈PEG中樞在1附近，目前新能源車PEG在0.5左右，估值還不高。配置和交易：目前新能源產業鏈基金配置和交易熱度較高，但參考地產和移動互聯周期，只要景氣度還在，高熱度維持較長時間。
華西證券：慢工出細活耐心逢低待布局
慢工出細活，耐心逢低待布局，整體策略上不追高。配置上聚焦在“3+1”。當前內外因素對A股風險偏好擾動仍存。海外方面，美聯儲加息預期上調，強美元下外資流向波動或加大；國內方面，內外需求承壓使得本輪經濟復蘇力度偏弱。同時，穩增長政策加碼發力下，宏觀資金面仍充裕，在房住不炒的大背景下，“資產荒”對A股估值形成有利支撐。節后的A股市場，“板塊輪動加快，向下有支撐，向上有天花板”，操作上“不追高，不恐慌性殺跌”將成為最主要的特征。
配置上，聚焦“3”條配置主線+“1”主題。1）受益于“因城施策”政策持續放松的：地產等；2）高景氣度的：新能源（儲能、電網等）、新能源車上下游產業鏈、采掘等；3）后續疫情防控將進一步優化，估值存在修復的板塊，如：白酒等。
中信建投：行情徐徐展開價值修復景氣主角
大勢上，我們認為本輪行情的性質是首先內需筑底，近期疫情多發，但綜合金融數據、地產和汽車銷售和商品價格看，好于市場前期悲觀預期，且隨著出口下行，穩增長政策會邊際加碼，這個時間段風險偏好逐步提升。
但整體經濟彈性受限，大盤價值修復悲觀預期之后，市場還會圍繞三季報和景氣持續方向繼續演繹。風格難以真正切換，還是價值搭臺成長唱戲。目前支持價值的還是在政策預期，而不是強***政策推動景氣相對優勢的反轉。
行業配置方向：當前行業配置整體圍繞滲透率、替代率和供求缺口三方面展開，關注持續高景氣的儲能、光伏、新能源車、軍工方向，供需缺口下的煤炭有色及造船周期的開啟，以及滲透率有望加速提升的機器人、AR/VR、光伏新技術等新方向，同時適度關注一線白酒、券商等。
民生證券：經濟修復至少是階段性占優策略看好舊能源+
國內經濟的景氣變化處于“無法證偽”階段，且邊際上有改善信號。
市場焦點在轉移，面向阻力最小的方向：（1）我們對通脹格局下的舊能源+組合順序調整為：鋁、油、煤炭、油運、銅、黃金和火電。（2）看好上證50跑贏中證1000，對中國需求預期修復可以關注：房地產、白酒、純堿。（3）成長領域關注通脹下的解決路徑：國防軍工、元宇宙。
西部證券：耐心等待盈利底配置內需相關性更高行業
當前信用環境趨于回落，國內疫情散點式反復，外需疲軟出口趨弱，整體經濟修復依然存在較大壓力。同時隨著海外加息預期再度升溫，美元指數進一步走強，人民幣匯率再次面臨壓力，需要警惕短期波動率放大。從資產配置的角度來看，大盤股的配置價值正在逐步凸顯，市場整體風格將回歸龍頭，隨著出口數據走弱，外需占比較高的中小盤個股的業績壓力將逐步顯現。
短期來看，隨著重要會議窗口期臨近，資源與信息安全仍將是市場關注核心，重點火電、農業和信創產業；另外一方面，關注受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農藥、鈦白粉等細分行業的投資機會；以及有望受益于人民幣匯率貶值的家電，輕工，電子，通信等行業。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益于通脹上行的農業，業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭，以及虛擬現實，游戲等泛消費概念。
興業證券：市場仍將處于“無主線”、“弱風格”的窗口
短期內盡管我們認為市場不存在系統性風險，但國內外宏觀因素交織、風險偏好較弱，市場較難出現有持續性的主線風格。
當前“新半軍”中，重點關注三季報乃至明年景氣有望持續的方向：鋰礦、軍工（航空發動機）、新能源車（鋰電池、鋰電設備）、光伏（逆變器、組件）、儲能、半導體（材料）等方向。
中泰證券：把握四季度“暖冬行情”的布局期
四季度國內穩增長政策接力，內松外緊或進一步強化。穩增長動力預計更強，在出口方面支撐有限的情況下，年底政策基調預計將再度重申穩增長，進而對宏觀經濟大盤及A股形成利好。
就布局A股暖冬行情而言，建議關注主線一：泛能源領域，新舊能源均存在機會。新能源上重視細分景氣，后續分化或進一步加劇。如受益于原材料成本下行的風電、強政策支持的大儲能板塊等；傳統能源上，或存在季度級別的周期股主題投資機會，需密切關注能源價格與供給端的變化，如伊朗核協議、歐洲天然氣危機等，期待下半年的業績預期驅動下的估值提升。主線二：重視高端，就進攻角度而言，科創板解禁后的“造富效應”以及基數效應將驅動下半年核心城市地產、高端消費等數據同比明顯改善，配合框架內的寬松政策導向，驅動市場經濟復蘇預期持續，建議配置：核心城市地產及后周期、高端可選消費等，就防御角度而言，上述板塊估值相對處于低位。
中金公司：低估值風格可能仍有相對收益
重申“穩”而后“進”的觀點，預計基本面回升彈性偏弱可能仍將對市場未來一段時間指數層面的表現帶來一定制約，但結合滬深300和上證50等藍籌指數估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權風險溢價回升至歷史均值向上一倍標準差附近，對中期走勢也不必過于悲觀，更多關注結構層面的機會。
建議在配置上仍以低估值、高股息、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長風格性價比在減弱，后續可能仍有波動，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。
