2022年上半年，國(guó)內(nèi)受疫情影響、外圍戰(zhàn)爭(zhēng)及全球加息等各類(lèi)不確定因素輪番出現(xiàn)，大盤(pán)及醫(yī)藥板塊均產(chǎn)生較大程度調(diào)整。下半年來(lái)，美國(guó)加息靴子落地，國(guó)內(nèi)疫情控制及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)，外加各類(lèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)，都加速了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修復(fù)。對(duì)醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，下半年有望迎來(lái)較好的投資窗口期。

　　醫(yī)藥是一個(gè)沒(méi)有天花板的行業(yè)，因?yàn)槿藗儎?chuàng)造的財(cái)富大部分都會(huì)投入到對(duì)健康和生命的追求中去。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥屬于全民剛需，無(wú)論是大健康要求，或是人口老齡化對(duì)醫(yī)療投入提高，倡導(dǎo)健康生活已是常態(tài)。另外像體檢、保健藥品、醫(yī)美等其它醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)早已下沉，現(xiàn)階段不再是只有生病才去醫(yī)院的時(shí)代了。與其它行業(yè)相比醫(yī)藥具備獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)的確定性是難遇的，可以說(shuō)它一直在走上坡路。

　　醫(yī)藥發(fā)展方面，具體到細(xì)分賽道，我看好創(chuàng)新藥及CXO，CXO行業(yè)內(nèi)外需求旺盛，預(yù)計(jì)未來(lái)5年行業(yè)的復(fù)合增速將達(dá)到25%以上。不僅全球藥物研發(fā)投入和銷(xiāo)售額將持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)大中小型藥企公司都在加大對(duì)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入力度，這些均對(duì)國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)的發(fā)展構(gòu)成支撐。另外國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新。

　　估值方面，醫(yī)藥行業(yè)已調(diào)整1年有余，可以說(shuō)是五年一遇的極低位置，價(jià)格低的同時(shí)行業(yè)景氣度絲毫沒(méi)有落下，從之前幾個(gè)月市場(chǎng)的小幅度反彈，或是醫(yī)藥行業(yè)的資金流入量都能發(fā)現(xiàn)它是“低調(diào)”的板塊，只等恰當(dāng)時(shí)機(jī)，不鳴則已，一鳴驚人。醫(yī)藥行業(yè)性價(jià)比突出是一方面，另一方面是隨著半年報(bào)陸續(xù)披露，不少醫(yī)藥公司業(yè)績(jī)報(bào)喜，利潤(rùn)翻番的不在少數(shù)，這為它后市的上漲提供了支撐。

　　展望下半年行情，我保持比較的樂(lè)觀態(tài)度。首先美元加息周期接近尾聲，醫(yī)藥行業(yè)投融資有望回升，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)藥公司憑借區(qū)位優(yōu)勢(shì)、協(xié)作優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)，其研發(fā)、生產(chǎn)和監(jiān)管已實(shí)現(xiàn)與國(guó)際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的接軌。更低的單位成本和更高的研發(fā)生產(chǎn)效率等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將吸引全球CXO訂單，許多公司的產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。醫(yī)藥行業(yè)屬于消費(fèi)兼成長(zhǎng)雙屬性，含“漲”十足，我長(zhǎng)期看好它的投資機(jī)會(huì)，選擇堅(jiān)守只等花開(kāi)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅供參考，僅作為陪伴服務(wù)內(nèi)容之一，不構(gòu)成具體產(chǎn)品的宣傳推介材料或法律文件。本文所載的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表摩根士丹利華鑫基金管理有限公司立場(chǎng)。在任何情況下本文中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成實(shí)際投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議和擔(dān)保。摩根士丹利華鑫基金已嚴(yán)格審查本資料的內(nèi)容，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性和適用性。在任何情況下本資料中的數(shù)據(jù)、信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不等同于實(shí)際投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議、承諾或擔(dān)保。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金運(yùn)作過(guò)程中存在凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利華鑫基金鄭重提醒您注意投資風(fēng)險(xiǎn)，并請(qǐng)根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇。