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　　萬億體量的險資已經成為A股市場上的重要機構投資者。近期，隨著上市公司披露半年報，險資二季度持倉路線圖也浮出水面。

　　Wind數據顯示，截至今年6月末，險資共重倉604只股票，持倉總數高達894.63億股，較今年一季度末減倉12億股，持倉總市值約為1.36萬億元。

　　從行業來看，今年二季度險資持倉數量排名靠前的行業包括銀行、房地產、公用事業、電信服務等，其中，銀行股被持倉數量最高，達444.75億股，除戰略持股外，最受險資歡迎的前十大個股中，銀行就占了7個席位，民生銀行、浦發銀行、工商銀行等備受青睞，其余3只個股則分別為長江電力、中國聯通和金地集團。

　　面對股市后市長期走向，險資保持樂觀態度，Wind數據顯示，下半年以來，險資調研持續活躍，從7月1日至9月6日，127家保險機構總計調研2428次，比去年同期增長29%。

　　險資持倉銀行股總數最高二季度加倉1.18億股地產股

　　在資本市場上，險資一直以穩健著稱，它們通常不追求個股的高收益，而是長期持有那些低估值，且股息率較高的銀行股、地產股。

　　從數據來看，今年二季度險資持倉偏好依然沒有發生變化，持倉超10億股的行業包括銀行、房地產、公用事業、電信服務、材料、資本貨物及技術硬件與設備等，其中，銀行最受險資喜愛，持倉總數高達444.75億股。

　　原因何在？一方面是因戰略持股，如中國平安及旗下的平安人壽就大幅持有平安銀行的股票，他們同屬一個集團；另一方面，銀行的股息率具有較大優勢，特別是拉長周期來看優勢更為明顯。

　　光大證券（***）在8月初發布的一份研報就顯示，當前銀行板塊平均股息率高達5.9%，在各行業板塊中位居第2位；近十年股息率均值穩定在4.8%左右，在各行業板塊中居于首位，具有持續的“低估值，高股息”特征。

　　此外，險資“看上”的地產股也有類似特征，雖然過去一段時間房地產市場表現不佳，但地產股股價相對而言還是比較堅挺，截至6月30日收盤，年內房地產指數跌去2.16%，優于上證指數同期6.63%的跌幅。在此大背景下，二季度，險資加倉了1.18億股房地產股。

　　記者注意到，中國人壽成為二季度加倉地產股的主力軍，不僅增持了招商蛇口，萬科A還成為其二季度新進重倉股；國壽集團二季度也買入了金地集團，持有4870萬股。

　　中國人壽總裁助理、首席投資官張滌在此前的中期業績發布會上表示，對于長期投資者特別重要的就是要有逆向思維，逆向思維是長期制勝的法寶，今年上半年，在這樣的市場環境下，我們從逆向思維原則出發，敢于提升權益倉位，向權益配置中樞靠攏，獲得長期穩定回報，這個過程其實很痛苦，因為需要承受市場的短期波動。“希望以后大家在看保險公司投資時，更看長期的表現，而不是把短期的影響放到很重要的位置。”

　　金地集團、金融街等被多家機構“看上”“不碰”市場大熱門

　　從個股來看，除戰略持股外，最受險資歡迎的前十大個股分別為：民生銀行、浦發銀行、工商銀行、中國聯通、興業銀行、華夏銀行、郵儲銀行、招商銀行、長江電力以及金地集團，這其中，銀行股占了7個席位，其余3只個股如長江電力股價表現亮眼，截至9月5日收盤，年內已漲8.5%，中國聯通、金地集團年內則分別下跌8.36%、6.43%。

　　還有一些個股被多家險企持有，成為“熱門股”，如廈門空港同時被幸福人壽、太保壽險持有；金地集團同時被富德生命人壽、國壽集團及大家人壽持有；金融街同時被長城人壽、大家人壽及和諧健康持有；君康人壽、橫琴人壽、百年人壽則同時“盯上”了首開股份。

　　貝殼財經記者還觀察到，股市中的一些熱門股票如寧德時代、比亞迪、貴州茅臺等并不受險資青睞，均未躋身重倉股之列，而在2020年年末到2021年年初時，中國人壽還持續加倉貴州茅臺，但到2021年第二季度末則已經減倉，到了2021年第三季度末，貴州茅臺已不在其重倉股之列。

　　究其原因，有業內人士對記者表示，險資運作比較穩健，而熱門股資金進出活躍，股價波動大，不利于投資組合的穩定，一些險資可能會根據市場走勢在某些時段少量配置熱門股以增厚收益，但一般不太會重倉配置。

　　大江洪流董事長姜昧軍對貝殼財經記者表示，保險資金作為資本市場的重要機構投資者，對資本市場的平穩運行起著至關重要的作用。從全球機構投資者的趨勢和成功經驗來看，保險資金因其長久期的特點，可以進行跨周期的資產配置，這不僅可以平抑由于短期資金和投機性資金因追求短期盈利而進行的“追漲殺跌”給市場造成的波動，還可以獲得長期穩健的跨周期投資收益。公開資料顯示，大江洪流聚焦為保險機構等長期資金提供投資顧問服務。

　　下半年股市仍有增配機會險資調研持續活躍

　　近期，新冠肺炎疫情多發，國際國內經濟環境復雜，面對下階段的資本市場，險資也犯了難。新華保險副總裁兼首席財務官楊征在中期業績發布會上直言：“下半年怎么看？這個問題確實太難。”

　　楊征認為，下半年我國將迎來國家政治和國家管理上的重大利好，同時，隨著上半年國務院推出的一系列穩經濟措施，相信下半年股市應該會有增配機會，未來將進一步打牢持倉優質權益類資產。

　　中國平安首席投資官鄧斌在接受媒體采訪時則表示，未來，權益市場仍是一個巨大的海洋。經濟恢復首先會體現在股票市場上，股票市場的變化往往會提前宏觀經濟數月甚至半年的時間，隨著疫情逐漸得到控制以及國際局勢逐漸走向平穩，將吸引更多資金參與到股市當中。

　　中國人保副總裁、董事會秘書李祝用也在中期業績發布會上表示，我們判斷股市短期還是維持震蕩的格局，波動的幅度相對于上半年收斂，一方面市場整體估值無風險利率和風險溢價都處于中性偏低的水平，市場流動性充裕，市場下行的空間有限。另一方面，經濟復蘇尚不穩固，上市公司盈利改善還有待加強，市場短期大幅上行的概率不大。中長期來看，我們對權益市場的發展充滿信心。

　　泰康資產股票投資總監鮑亮認為，綜合來看，市場情緒有所改善，對后市觀點偏樂觀。短中期角度，市場已過反彈斜率最大時刻，進入“復蘇觀望期”；中長期角度，看好A股下半年的投資機會。經濟周期和產業周期成為下半年境內權益市場投資的兩條重要主線，經濟周期方面密切追蹤復工復產和地產、消費等行業復蘇進度，把握復蘇板塊機會；產業周期則是在科技與創新的時代主線下，關注“雙碳、科技、大健康、消費”長期成長賽道。

　　姜昧軍則認為，從長期的視角來看，我國宏觀經濟正處于企穩回升的時期，宏觀政策對于經濟的扶持力度會進一步加大，資本市場中與宏觀經濟、企業微觀基本面改善相關的板塊值得高度關注，尤其是那些前期受悲觀預期影響、估值處于歷史低位的公司更具有估值優勢。

　　Wind數據顯示，進入下半年，險資調研持續活躍，從7月1日至9月6日，127家保險機構總計調研2428次，比去年同期增長29%，長江養老、國壽養老、平安養老、中郵人壽、國華人壽等5家機構調研均超百次，美瑞新材、福田汽車、尚品宅配、涪陵榨菜等個股受關注度更高。

　　新京報貝殼財經記者潘亦純編輯陳莉校對劉軍