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“周期天王”換股了？！“養(yǎng)豬致富”的金梓才顯露調(diào)倉跡象，豬肉股之后青睞誰？
來源：資本深潛號?
今年業(yè)界風(fēng)頭最勁的基金經(jīng)理之一，財通的“養(yǎng)豬達(dá)人”金梓才，似乎已經(jīng)完成了調(diào)倉。
根據(jù)最新的凈值表現(xiàn)，金梓才管理的幾只代表性產(chǎn)品，凈值與重倉股表現(xiàn)，出現(xiàn)明顯“分化”表現(xiàn)。
后者或許暗示，金梓才已經(jīng)大幅變動了其管理的基金組合。
此前半年多，因為堅定持有養(yǎng)豬股、飼料股等豬肉產(chǎn)業(yè)鏈公司，金梓才管理的產(chǎn)品業(yè)績遙遙領(lǐng)先同行。
附圖：財通智慧成長基金年內(nèi)排名，來源choice
而金梓才也因此獲得了部分渠道，業(yè)界新“周期天王”的美譽。
但這份美譽能否持續(xù)，取決于金梓才下一輪、下下輪的重倉股調(diào)整效果。
金梓才究竟有否換倉？
他的重倉股又換向何處？
01
凈值“異動”
如果將金梓才的代表基金財通價值動量基金凈值，與中證畜牧指數(shù)比較（見下圖），我們可以發(fā)現(xiàn)，兩者的關(guān)系，正顯示出新的狀態(tài)。
從年初到7月末，兩者的波動方向和漲跌幅度非常接近，幾乎如影隨形。
而8月中旬以后，兩者的表現(xiàn)間距拉開，甚至有過你漲我跌的情況。
8月19日和8月26日，當(dāng)日中證畜牧指數(shù)都是上漲，而財通價值動量凈值都出現(xiàn)下跌。
微妙的背離，或許暗示了金梓才組合中豬肉股的減少。
02
組合解釋度下降
如果以財通價值動量的中報持倉來模擬，兩者的差異度更加明顯。
以凈值異動的8月19日為例，財通價值動量基金的實際凈值是-0.85%，明顯下跌。
但如果以金梓才6月末打造的持倉組合來模擬，該模擬組合應(yīng)該上漲1.9%。
兩者差值超過2.7%。
這顯然已經(jīng)不是簡單的組合微調(diào)能夠解釋的。
03
曾經(jīng)集中投資豬肉股
如果，金梓才調(diào)整組合，那么意味著，它曾經(jīng)重倉押注的豬肉股，可能淡出組合。
這甚至意味著，他的投資觀點重要變化。
此前，通過深度研究，以及相對準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)背景預(yù)測，金梓才一直重倉豬肉股。
2季報顯示，財通價值動量基金的十大重倉股，八只和畜牧業(yè)有關(guān)，兩只和***業(yè)有關(guān)。
04
中報還提及看好生豬養(yǎng)殖
不過，如果這種情況發(fā)生，比較難解釋的反而是金梓才剛剛發(fā)布的中報，后者今年8月下旬才完成披露。
在他管理的基金中報里，金梓才曾表示了二季度堅定持有生豬養(yǎng)殖板塊的投資邏輯。
當(dāng)時他認(rèn)為，雖然生豬養(yǎng)殖板塊在2022年4月中下旬出現(xiàn)了調(diào)整，但經(jīng)過仔細(xì)的反復(fù)的研究和驗證，認(rèn)為生豬養(yǎng)殖整個行業(yè)去產(chǎn)能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出現(xiàn)了嚴(yán)重的去產(chǎn)能行為。
通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游數(shù)據(jù)的分析，以及對上市公司披露的每個月出欄量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，覺得這種結(jié)論顯而易見。基于以上分析，故并未調(diào)整生豬養(yǎng)殖板塊的持倉比例，繼續(xù)在二季度堅定看好后續(xù)行情。
05
未來布局指向何方？
金梓才的下一步組合往何處去呢？
有以下跡象可供觀察：
首先，他在最新中期報告中表示，綜合判斷，對于傳統(tǒng)行業(yè)，可能出現(xiàn)較大概率超預(yù)期的行業(yè)將在服務(wù)業(yè)、必選消費各個領(lǐng)域。
如果上述行業(yè)還有價格的彈性或ROE的彈性，那將是重點關(guān)注方向。
另外，他也一定程度上認(rèn)同風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈的長期發(fā)展背景。
還有，他將密切跟蹤總體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)力度，房地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)力度，來決定未來組合的配置方向。
不過，從房地產(chǎn)、風(fēng)電、光伏、中證800消費的近期走勢來看，似乎財通價值動量與它們的走勢亦不是那么相像。
金梓才的下一步，可能還需要更多時間才能夠揭曉。
06
還未切換完成？還是多方向配置？
從金梓才歷史上的幾次切換看，他的變化似乎不是一蹴而就的，而且往往重倉股還是會“摻”一點最關(guān)注的領(lǐng)域以外的方向。
比如，2021年4季度，他對持倉組合做了大面積調(diào)整，從前三季度堅持的大周期賽道撤出，對化工等順周期行業(yè)做了大面積減持，大幅增配了農(nóng)林牧漁行業(yè)，小幅增配了航空、***、食品等行業(yè)。
可以看到，在這樣的大的持倉調(diào)整動作中，他也并非完全只重倉一個細(xì)分的方向。
更早的來看，他從電子板塊切至其他板塊時也并非一蹴而就。
2020年3季度，他堅持了以5G為主線的投資思路，但也開始增配其他板塊。核心持倉品種在消費電子、數(shù)據(jù)中心、電動車等方向上。和二季度相比，相對提高了其他板塊的配置力度，比如對CXO行業(yè)和原料藥行業(yè)所有加配，另外，他減持了半導(dǎo)體和一部分消費電子的持倉。
