主題：從蔚小理看新能源車的投資價(jià)值

　　直播時(shí)間：8月30日晚20：00

　　主持人：新浪財(cái)經(jīng)主編李兀?微博賬號(hào)：@派哥聊美股

　　嘉賓：IT創(chuàng)業(yè)者、互聯(lián)網(wǎng)研究達(dá)人雨楓?微博賬號(hào)：@雨楓有話說(shuō)

　　視頻：派哥聊美股：從蔚小理看新能源車的投資價(jià)值

　　全文實(shí)錄：派哥聊美股：從蔚小理看新能源車的投資價(jià)值

　　主持人：各位網(wǎng)友，雨楓老師的觀點(diǎn)講得非常明白，抓住各自不同的關(guān)鍵的點(diǎn)，像毛利率、銷量、明年的純電。這三家造車新勢(shì)力，如果投資，作為比較保守或者審慎地投資，確實(shí)很難估值，目前虧損，市盈率不適用。如果要去投，可能要有一點(diǎn)市夢(mèng)率或者信仰率的東西在里邊，可能就要投人，其實(shí)很多時(shí)候是投人，就像很多人投特斯拉是投馬斯克一樣，宛如當(dāng)年很多人買蘋果是去投喬幫主一樣，是類似的。其實(shí)中國(guó)的這些中概股，創(chuàng)始人有點(diǎn)像亮劍里面的李云龍說(shuō)的，一個(gè)軍事機(jī)構(gòu)的精氣神真是由軍事掌管決定的。

　　雨楓：企業(yè)文化是創(chuàng)始人的一個(gè)外顯。

　　主持人：我個(gè)人對(duì)技術(shù)員出身的何小鵬蠻感興趣，很多傳統(tǒng)的估值***也不能用，看人，投企業(yè)家，投企業(yè)家精神，請(qǐng)您暢所欲言，您對(duì)蔚小理三家公司的創(chuàng)始人對(duì)公司的影響怎么看，李斌、理想、何小鵬肯定對(duì)你的決策是有影響的，您可以談一談三位創(chuàng)始人或者是CEO有什么看法。如果單純看人，您會(huì)做出一些什么樣投資的判斷和決策？

　　雨楓：首先，我跟這三個(gè)人都沒(méi)有真正私下接觸過(guò)，咱們現(xiàn)在聊，都是通過(guò)媒體，通過(guò)其它方面了解的一些信息，不見得準(zhǔn)確，我可以分享一下我個(gè)人的觀察和主觀的一些看法。

　　這三個(gè)人首先有很多共性，最大的一個(gè)共性是他們都是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，在做現(xiàn)在的車企之前都有很成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，基本上都是做互聯(lián)網(wǎng)出身，何小鵬之前做UC，理想是做汽車之家，李斌本身做易車網(wǎng)，都是上市公司或者是達(dá)到上市公司量級(jí)的一些企業(yè)。

　　區(qū)別也挺明顯的，何小鵬本身最懂技術(shù)。另一方面，你發(fā)現(xiàn)在這三個(gè)人里，相對(duì)來(lái)說(shuō)他是最好斗的。為什么好斗？小鵬這家公司做的很多產(chǎn)品決策、業(yè)務(wù)決策，背后有一個(gè)潛臺(tái)詞，我要跟特斯拉，跟馬斯克要斗一斗。從最開始做輔助駕駛，包括他原來(lái)跟特斯拉有一些技術(shù)法律方面的糾紛，包括它的整個(gè)產(chǎn)品序列，包括它的P7本身基本上就是沖著model3去的，它今年的G9可以明確地說(shuō)是沖著model?Y去的。特斯拉厲害，我要跟你正面對(duì)決、PK一下，看看誰(shuí)更硬。確實(shí)打了這么兩年下來(lái)，它確實(shí)也沒(méi)有倒下。另一方面，它也確實(shí)傷痕累累，他的毛利率在很大程度上是跟這個(gè)市場(chǎng)上最強(qiáng)的，跟特斯拉正面競(jìng)爭(zhēng)所產(chǎn)生的一種必然的結(jié)果，你一定要付出一些代價(jià)的，你直接從新手村出來(lái)，你直接去挑這個(gè)終極boss，沒(méi)被打死還站著，這個(gè)已經(jīng)非常非常厲害了。

　　因?yàn)槲易约嘿I了理想的車，我是理想one的車主，我們自己有時(shí)候評(píng)價(jià)，作為一個(gè)老板來(lái)講，第一，他在戰(zhàn)略上確實(shí)想得比較清楚，他是一個(gè)把很多事情想明白了再去做的人，他有他比較好的一個(gè)戰(zhàn)略的感覺(jué)和戰(zhàn)略的規(guī)劃。你第一步要做什么，第二步做什么，第三步做什么，這方面的思路在三個(gè)人里，可能他相對(duì)是最清晰的。

　　第二，在執(zhí)行的層面上來(lái)講，用一句俗語(yǔ)來(lái)說(shuō)，他的風(fēng)格比較雞賊，他其實(shí)是比較能算的，很多事情對(duì)我有利的我就說(shuō)、我就做，對(duì)我不利的我該裝死就裝死，這個(gè)人很精明。有的時(shí)候會(huì)覺(jué)得是不是特別摳，算計(jì)得是不是有點(diǎn)太細(xì)了，有這樣一種感覺(jué)。但是如果他作為一個(gè)創(chuàng)始人，作為一個(gè)CEO，作為一家公司的管理者來(lái)講，他的這種摳、這種精明，總體來(lái)講還算是一個(gè)正面的評(píng)價(jià)，比較注意細(xì)節(jié)，比較注意控制成本。他的整個(gè)成本控制能力，他的整個(gè)自由現(xiàn)金流的情況，在這三家里是表現(xiàn)最好的。當(dāng)然表現(xiàn)好在另外一方面來(lái)說(shuō)，也是因?yàn)樗皼](méi)有單挑特斯拉，他選擇了一條大家都沒(méi)有走的道路。可能到今年以后就沒(méi)有那么容易，為什么？因?yàn)槿A為盯上他了，有了一個(gè)巨大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在的時(shí)候，后面我們可以看到它的風(fēng)格會(huì)不會(huì)有什么變化。

　　李斌本身是一個(gè)比較大開大合的風(fēng)格，他做的事情一項(xiàng)高舉高打，砸上百億資金做很多事情，把品牌立起來(lái)。這樣一種打法，在何小鵬、李想身上，你給他那么多錢他也不會(huì)那么做，他有非常鮮明的個(gè)人烙印、個(gè)人風(fēng)格。本身作為一個(gè)創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)也非常有親和力。另一方面，他相對(duì)比較短的方面是，無(wú)論在產(chǎn)品上、管理上，他可能摳得不如那兩個(gè)人那么細(xì)。因?yàn)槊總€(gè)人都有自己的特長(zhǎng)，他的這種風(fēng)格就是在一些細(xì)節(jié)上，可能他的把控能力相對(duì)來(lái)講就沒(méi)有那兩位做得那么仔細(xì)。

　　基本上各人有各人的風(fēng)格，企業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的也是各有各的風(fēng)格，各有各的路徑。目前蔚小理這三家不能簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，他們其實(shí)差別還是特別特別大的，這個(gè)差別最根本的是落在這三個(gè)創(chuàng)始人身上，應(yīng)該說(shuō)是非常非常不同的個(gè)人的魅力、個(gè)人的性格或者是成長(zhǎng)的路徑上。