《投資者網(wǎng)》喬丹
編輯?吳悅
來勢(shì)洶洶的預(yù)制菜掀起了一場(chǎng)廚房革命。想象一下，以往需要經(jīng)歷買菜、配菜、洗菜、切菜等多個(gè)繁復(fù)步驟、花費(fèi)數(shù)個(gè)小時(shí)才能完成的一道酸菜魚，現(xiàn)在僅需要撕開包裝、加熱后即可食用，上桌時(shí)間不會(huì)超過五分鐘，滿足了消費(fèi)者對(duì)便利、美味、實(shí)惠等多方面的需求。
不止廚房，預(yù)制菜還火到了資本市場(chǎng)。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021-2022年，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)融資事件20余起，融資金額達(dá)數(shù)百億元。另外，該賽道還誕生了首個(gè)上市公司味知香（605089.SH），其于2021年4月掛牌上市，成為“預(yù)制菜第一股”。
部分地區(qū)也開始在政策上進(jìn)行支持。廣東在今年3月便率先推出了《關(guān)于加快推進(jìn)廣東預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展十條措施》，以促進(jìn)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但伴隨熱度而來的還有一些不規(guī)范現(xiàn)象，近日，中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)發(fā)布《2022年上半年全國(guó)消協(xié)組織受理投訴情況分析》點(diǎn)名預(yù)制菜，表示外賣、堂食中使用預(yù)制菜未告知，消費(fèi)者知情權(quán)、選擇權(quán)受到損害。此外，食品安全是否過關(guān)、產(chǎn)品標(biāo)識(shí)不清不楚，也是消費(fèi)者吐槽預(yù)制菜的重點(diǎn)。
那么，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)空間如何？這門生意好做嗎？
市場(chǎng)容量達(dá)數(shù)千億規(guī)模化企業(yè)少
根據(jù)公開資料，預(yù)制菜是是指以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，配以各種輔料，經(jīng)分切、攪拌、腌制、滾揉、成型、調(diào)味等預(yù)加工做成的成品或半成品。從生產(chǎn)工序看，其可分為生制預(yù)制菜和熟制預(yù)制菜；從食用***看，可分為即配菜肴、即熱菜肴、即烹菜肴和即食菜肴；從品類來看，預(yù)制菜可分為調(diào)理肉制品、***菜、料理包以及C端預(yù)制菜。
預(yù)制菜并非新鮮事物，早在80年代，便開始在日本、加拿大及部分歐洲國(guó)家風(fēng)靡。經(jīng)過多年發(fā)展，美、日均培育出在全球具有較大影響力的大型預(yù)制菜企業(yè)，如神戶物產(chǎn)、泰森、Sysco、康尼格拉、日冷等。
對(duì)比之下，我國(guó)預(yù)制菜起步較晚，90年代隨著麥當(dāng)勞、肯德基等快餐店進(jìn)入，我國(guó)開始出現(xiàn)凈菜配送加工廠，深加工的半成品菜企業(yè)涌現(xiàn)。2014年前后，外賣市場(chǎng)飛速發(fā)展之際，料理包開始大量滲透到小餐飲、外賣店等。至2020年，受疫情及堂食減少影響，預(yù)制菜需求被進(jìn)一步拉動(dòng)，2021年春節(jié)，天貓年貨預(yù)制菜銷售同比增16倍，京東數(shù)據(jù)顯示1-2人小包裝預(yù)制菜的成交額同比增長(zhǎng)了3.5倍。
從市場(chǎng)容量來看，目前，***、連鎖快餐等大B端，中小餐飲、鄉(xiāng)廚等小b端，以及農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、電商、新零售、商超等C端市場(chǎng)，均有預(yù)制菜的身影。預(yù)制菜在餐飲行業(yè)大規(guī)模的滲透，催生出了黃金行情，中泰證券預(yù)計(jì)2030年的預(yù)制菜終端規(guī)模將達(dá)到7000億-8000億元，出廠口徑6000億元，2021-2030年間的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14%。其中，調(diào)理肉質(zhì)品的市場(chǎng)空間最大，規(guī)模約1800億元，***菜、料理包及C端預(yù)制菜的市場(chǎng)規(guī)模分別約200億-300億元、500億元、500-600億元。
在這個(gè)現(xiàn)象級(jí)風(fēng)口下，大量上市公司紛紛入局。除了以味知香為代表的C端預(yù)制菜公司外，賽道玩家還有安井食品（603345.SH）、春雪食品（605567.SH）、圣農(nóng)發(fā)展（002299.SZ）、雙匯發(fā)展（000895.SZ）、得利斯（002330.SZ）、同慶樓（605108.SH）等餐飲、食品加工企業(yè)。
部分預(yù)制菜、食品加工上市企業(yè)簡(jiǎn)況
另外，就在近期，京東也將預(yù)制菜納入戰(zhàn)略扶持品類，在未來三年扶持20個(gè)銷售過億元的預(yù)制菜品牌、5個(gè)銷售過5億元的預(yù)制菜品牌。而農(nóng)夫山泉也在近期發(fā)布4款“即熱米飯”新產(chǎn)品，積極布局預(yù)制菜賽道。
企查查數(shù)據(jù)顯示，目前預(yù)制菜相關(guān)企業(yè)已超7萬家，但入局者雖然眾多，目前卻尚未有全國(guó)統(tǒng)治地位的龍頭企業(yè)脫穎而出，呈現(xiàn)規(guī)模化企業(yè)少、地域性強(qiáng)的特點(diǎn)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)CR10（前10企業(yè)的行業(yè)集中度）僅為14.23%。其中，綠進(jìn)食品市占率為2.4%，安井食品與味知香分別為1.9%、1.8%。
東莞證券認(rèn)為，目前全國(guó)范圍內(nèi)的預(yù)制菜生產(chǎn)商以同類型中小企業(yè)及個(gè)體工商戶居多，并且多數(shù)依然停留在作坊式的生產(chǎn)加工模式，只供應(yīng)少量客戶，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，且標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，食品安全及品質(zhì)難以保證。目前，部分企業(yè)已開始采購(gòu)自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，一定程度上保證了食品的質(zhì)量。在此背景下，行業(yè)集中度有望向食品質(zhì)量有保障的優(yōu)質(zhì)企業(yè)靠攏。
B端需求更大毛利率多在15%左右
預(yù)制菜炙手可熱的重要原因，在于其能夠?qū)崿F(xiàn)降本增效。根據(jù)東莞證券，目前我國(guó)預(yù)制菜的消費(fèi)渠道主要包括餐飲端與零售端。根據(jù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模來測(cè)算，餐飲端的消費(fèi)占比最大，約為80%，零售端消費(fèi)占比約為20%。
對(duì)于零售端客戶而言，預(yù)制菜可以便捷、快速地做出一道菜肴，既可以節(jié)省時(shí)間，亦可保證飲食的健康。就C端消費(fèi)占比較少這一現(xiàn)象，中泰證券表示，一方面，C端預(yù)制菜導(dǎo)入時(shí)間不長(zhǎng)，大多數(shù)消費(fèi)者對(duì)其仍舊存在不了解和不信任，C端預(yù)制菜廠商首要解決的是消費(fèi)者教育問題；另一方面，C端消費(fèi)者試錯(cuò)成本較低，品牌忠誠(chéng)度不高，需要持續(xù)大力營(yíng)銷獲得更大的流量。
對(duì)于餐飲端客戶而言，預(yù)制菜可以提高出菜速度、減少對(duì)人工成本的依賴，以及減少后廚面積、降低房租成本。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，餐飲企業(yè)使用預(yù)制菜后，人工成本從1.6元/份下降至0.8/份元，房屋租賃成本從1元/份下降至0.6元/份。而根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，在2020年我國(guó)正餐類餐飲企業(yè)平均成本構(gòu)成中，人力是僅次于原材料的成本，占比達(dá)22%。
短期來看，預(yù)制菜從B端大規(guī)模走向C端還需要克服多個(gè)難題，但市場(chǎng)空間無疑是值得期待的。那么，預(yù)制菜行業(yè)的盈利水平如何？從已披露預(yù)制菜、菜肴業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)情況的企業(yè)來看，結(jié)合這些企業(yè)2022年上半年及2021年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在盈利能力上，預(yù)制菜、菜肴制品業(yè)務(wù)的毛利率在-2%-25%不等，其中，毛利率在20%以上的是千味央廚及味知香，其他企業(yè)這塊業(yè)務(wù)的毛利率多在15%上下。
預(yù)制菜企業(yè)毛利率簡(jiǎn)況
對(duì)于預(yù)制菜行業(yè)的盈利能力，安泰證券認(rèn)為，主要原材料價(jià)格波動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是影響因素。一方面，肉禽水產(chǎn)等農(nóng)副產(chǎn)品占預(yù)制菜成本的比重較大，而農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格受到天氣、產(chǎn)量、市場(chǎng)狀況等因素的影響較大，若產(chǎn)品價(jià)格不能及時(shí)做出調(diào)整，將直接影響行業(yè)的毛利率水平和盈利能力；另一方面，預(yù)制菜行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，新進(jìn)入者不斷對(duì)現(xiàn)有企業(yè)形成威脅，若行業(yè)發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)可能導(dǎo)致參與者盈利能力受損或市場(chǎng)份額下滑。
民生證券認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，加工深度較高，規(guī)模大的自研單品將是預(yù)制菜制造企業(yè)核心盈利點(diǎn)，大品類、自研能力強(qiáng)、多渠道的***預(yù)制菜企業(yè)將逐漸脫穎而出。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
