炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，***，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　比亞迪輪胎板塊第一供應(yīng)商玲瓏輪胎預(yù)計(jì)收獲上市以來(lái)最慘淡業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　根據(jù)山東玲瓏輪胎股份有限公司發(fā)布的2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)減預(yù)告，玲瓏輪胎預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.10億元，同比減少86%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.13億元，同比下滑98%。

　　這是玲瓏輪胎自2016年上市以來(lái)，同期最差的業(yè)績(jī)。公開(kāi)資料顯示，2016年至2020年，玲瓏輪胎營(yíng)業(yè)收入持續(xù)上漲，從105.18億元增長(zhǎng)至183.83億元；凈利潤(rùn)分別為10.10億元、10.48億元、11.81億元、16.68億元和22.2億元，同比保持兩位數(shù)增長(zhǎng)幅度。

　　但是，2021年開(kāi)始，玲瓏輪胎陷入低谷。據(jù)玲瓏輪胎2021年度報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入185.79億元，同比增長(zhǎng)為1.07%。相比2020年7.10%的增幅，營(yíng)收增速出現(xiàn)大幅減緩。凈利潤(rùn)方面下滑趨勢(shì)更為明顯，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為7.89億元、6.42億元，同比下降幅度為64.48%、69.20%。

　　業(yè)績(jī)大幅下滑的另一面，是玲瓏輪胎在新能源汽車配套業(yè)務(wù)領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)。據(jù)玲瓏輪胎7月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，玲瓏輪胎已經(jīng)成為比亞迪輪胎板塊第一供應(yīng)商，今年上半年為比亞迪配套接近100萬(wàn)條，涉及比亞迪元、秦、宋等20余款車型。

　　官方稱，在新能源汽車配套領(lǐng)域，玲瓏輪胎2021年整體市占率接近20%，銷量增速達(dá)182%，位居中國(guó)輪胎行業(yè)第一。

　　不過(guò)，新能源配套業(yè)務(wù)目前仍不是玲瓏輪胎營(yíng)收主力，對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)作用并不明顯。玲瓏輪胎今年上半年銷量數(shù)據(jù)尚未出爐，但以去年上半年3305.31萬(wàn)條銷量為例，100萬(wàn)條供貨量?jī)H占玲瓏輪胎上半年總銷量的3.03%。

　　國(guó)海證券研報(bào)指出，玲瓏輪胎業(yè)績(jī)承壓的主要原因是上游原材料價(jià)格上漲。輪胎主要原材料天然膠、合成膠、炭黑、簾子布等價(jià)格長(zhǎng)期處于高位波動(dòng)狀態(tài)，天然橡膠2021年均價(jià)同比增長(zhǎng)25.32%，炭黑2021年均價(jià)同比增長(zhǎng)52.30%。

　　在下游汽車市場(chǎng)需求端上，AFS數(shù)據(jù)顯示，由于芯片短缺，2021年全球汽車市場(chǎng)累計(jì)減產(chǎn)量約為1131萬(wàn)輛。商用車方面，受國(guó)五國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換，提前透支市場(chǎng)導(dǎo)致中重卡2021年下半年開(kāi)始大幅下滑達(dá)52.52%。汽車市場(chǎng)需求受阻，進(jìn)而影響輪胎企業(yè)配套銷量增長(zhǎng)。

　　上述兩大原因在2022年上半年尚未得到好轉(zhuǎn)，并且今年3月全國(guó)多點(diǎn)疫情爆發(fā)，進(jìn)一步加重了玲瓏輪胎業(yè)績(jī)壓力。

　　玲瓏輪胎表示，受疫情影響，今年上半年各個(gè)生產(chǎn)工廠出現(xiàn)不同程度的停產(chǎn)和減產(chǎn)情況，工廠開(kāi)工率有所下降，制造成本上升；同時(shí)多地高速管控關(guān)閉，物流運(yùn)輸受阻，部分供應(yīng)鏈出現(xiàn)局部斷鏈，影響公司原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售。

　　更為嚴(yán)峻的是，玲瓏輪胎近年來(lái)頻繁擴(kuò)產(chǎn)也為其帶來(lái)了不小的現(xiàn)金流壓力。去年6月，玲瓏輪胎發(fā)布公告稱，計(jì)劃在陜西省銅川市建設(shè)中國(guó)第六個(gè)生產(chǎn)基地，總投資預(yù)算為60.66億元；同年8月，玲瓏輪胎計(jì)劃在安徽合肥投資52.08億，投建國(guó)內(nèi)第七個(gè)生產(chǎn)基地。2021年報(bào)顯示，玲瓏輪胎需要償還的短期借款達(dá)到58.31億元，同比增加272.7%。

　　按照玲瓏輪胎規(guī)劃，力爭(zhēng)到2030年期間實(shí)現(xiàn)輪胎產(chǎn)銷量1.6億條，實(shí)現(xiàn)銷售收入超800億元。截至2021年年末，玲瓏輪胎設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)1.19億條，公司實(shí)際產(chǎn)量為7027萬(wàn)條。玲瓏輪胎規(guī)劃產(chǎn)能是否有效利用仍是未知數(shù)。

　　玲瓏輪胎將銷量增長(zhǎng)預(yù)期寄托在新能源汽車配套業(yè)務(wù)。在7月回答投資者提問(wèn)時(shí)，玲瓏輪胎表示，新能源汽車的崛起給輪胎行業(yè)帶來(lái)了錯(cuò)道超車的機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)燃油車輪胎形成的品牌認(rèn)知度將會(huì)在新能源汽車輪胎上減弱，利于國(guó)產(chǎn)輪胎品牌的快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額。

　　接下來(lái)玲瓏輪胎依舊將著重新能源汽車配套方面，加大與大眾、一汽紅旗、比亞迪、日產(chǎn)、威馬、易捷特等已合作新能源汽車公司的戰(zhàn)略合作，推進(jìn)蔚來(lái)、理想、小鵬、特斯拉合作，并實(shí)現(xiàn)在新能源配套領(lǐng)域的中高端產(chǎn)品、中高端車型、中高端品牌的結(jié)構(gòu)調(diào)整。