上半年跌宕起伏的股債市場，對(duì)管理“固收+”產(chǎn)品的基金經(jīng)理而言是個(gè)不小的考驗(yàn)，部分“固收+”產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤。而二季度能否趁著好光景收復(fù)“失地”，成為檢驗(yàn)“固收+”成色的一道試金石。

　　長城新優(yōu)選是長城基金旗下“固收+”旗艦產(chǎn)品，同樣在上半年遭遇成立以來的歷史最大回撤，不過，憑借對(duì)結(jié)構(gòu)性行情的精準(zhǔn)把握，長城新優(yōu)選僅用59天就修復(fù)回撤，累計(jì)凈值于6月27日刷新歷史新高。二季報(bào)已經(jīng)出爐，讓我們一起盤一盤，長城新優(yōu)選有哪些值得關(guān)注的看點(diǎn)。

　　看點(diǎn)1：最大回撤僅用59天修復(fù)

　　長城新優(yōu)選成立于2016年3月，基金經(jīng)理馬強(qiáng)是長城基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。在今年以前，長城新優(yōu)選一直保持季度正收益紀(jì)錄（詳見附注），但在上半年泥沙俱下的行情里，遭遇了成立以來的歷史最大回撤。然而，進(jìn)入二季度后，長城新優(yōu)選借助對(duì)結(jié)構(gòu)性行情的精準(zhǔn)把握，展現(xiàn)出優(yōu)良的“爬坑”能力，僅用59天就完成了此輪最大回撤的修復(fù)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，市場上同類的偏債混合基金成立以來的最大回撤修復(fù)天數(shù)的算數(shù)平均值為103天，長城新優(yōu)選的修復(fù)天數(shù)比同類基金的平均修復(fù)天數(shù)少用44天。同時(shí)，定期報(bào)告顯示，其在二季度里獲得2.59%的正收益，而業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率僅1.75%。

　　數(shù)據(jù)來源：基金二季報(bào)，截至2022.6.30。基金歷史收益不代表未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　看點(diǎn)2：凈值第282次創(chuàng)新高

　　在修復(fù)最大回撤的同時(shí)，長城新優(yōu)選也屢屢創(chuàng)出凈值新高。6月27日，該基金累計(jì)單位凈值1.4104元，再次刷新歷史新高。這也是該基金自2016年3月22日成立以來1541個(gè)交易日內(nèi)，第282次創(chuàng)出凈值新高（數(shù)據(jù)來源：長城基金，基金累計(jì)單位凈值已經(jīng)托管行復(fù)核，數(shù)據(jù)截至2022.6.27）。

　　每一次創(chuàng)新高，都意味著買入并持續(xù)持有該基金的投資者基本都是賺錢的，長城新優(yōu)選就是這樣一只力爭讓投資者在震蕩市里“下跌不慌”的畫線派基金。

　　看點(diǎn)3：債券不做信用下沉

　　“固收+”產(chǎn)品的管理核心是做到回撤相對(duì)可控，在建立安全墊的基礎(chǔ)上抓住市場中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，力爭實(shí)現(xiàn)基金凈值的不斷累積。

　　從長城新優(yōu)選的歷史資產(chǎn)配置來看，基金經(jīng)理馬強(qiáng)在債券資產(chǎn)的投資上更看重債券的流動(dòng)性和信用資質(zhì)，投資標(biāo)的以國開債、央企債等為主，基本不配置城投債，不做信用下沉（基金歷史操作思路不代表未來意見，投資需謹(jǐn)慎）。

　　看點(diǎn)4：聚焦景氣，偏好成長

　　權(quán)益資產(chǎn)是長城新優(yōu)選增厚收益的主要手段。馬強(qiáng)注重對(duì)行業(yè)景氣度的跟蹤與挖掘，并在3-5個(gè)行業(yè)上進(jìn)行均衡配置。二季報(bào)顯示，該基金重點(diǎn)配置了新能源汽車、光伏及軍工等行業(yè)，權(quán)益資產(chǎn)部分保持相對(duì)偏成長的風(fēng)格。

　　具體到個(gè)股選擇，馬強(qiáng)一方面自上而下從高景氣行業(yè)中選擇龍頭股，另一方面借助公司研究團(tuán)隊(duì)的力量自下而上挖掘估值合理且盈利確定性高的股票。從風(fēng)格角度，長期偏好大盤股，對(duì)估值容忍度有所提升，同時(shí)看重股票的盈利質(zhì)量和成長性。

　　表：長城新優(yōu)選二季度十大重倉個(gè)股明細(xì)

　　數(shù)據(jù)來源：長城新優(yōu)選2022年二季報(bào)，文中所涉及的長城新優(yōu)選2022年二季報(bào)前十大重倉信息，不代表任何投資建議、持倉信息或交易方向，也不預(yù)示基金未來業(yè)績，投資需謹(jǐn)慎。

　　看點(diǎn)5：年年正收益，投資小確幸

　　截至6月30日，長城新優(yōu)選A成立以來已運(yùn)作滿25個(gè)季度。在過去的25個(gè)季度中，該基金除今年一季度之外，其他季度全部取得正收益，季度勝率高達(dá)96%（基金歷史收益情況不代表未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎）。如果以年為單位，截至2021年底，該基金已連續(xù)六年取得年度正收益。

　　圖：長城新優(yōu)選2016年成立以來各年度收益表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，各年度業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)見文末注釋，截至2022.6.30

　　注：1、長城新優(yōu)選A/C成立于2016年3月22日，馬強(qiáng)自2016年4月15日接管，成立以來歷任基金經(jīng)理為蔡旻（2016.3.22-2017.7.27）、史彥剛（2016.4.15-2016.12.01）。長城新優(yōu)選A/C近六年的業(yè)績及業(yè)績比較基準(zhǔn)如下：2016年、2017、2018、2019、2020、2021、2022年上半年的業(yè)績/業(yè)績基準(zhǔn)漲幅分別為2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%，4.82%/4.42%/2.23%，10.83%/10.24%/8.79%，7.08%/6.55%/6.49%，3.94%/3.42%/4.38%，0.35%/0.10%/0.13%。

　　長城新優(yōu)選A自2016Q2至2022Q2共經(jīng)歷25個(gè)完整季度，對(duì)應(yīng)業(yè)績及業(yè)績比較基準(zhǔn)各季度收益率分別為：0.50%/0.18%、1.79%/2.01%、0.20%/-1.10%、2.34%/0.28%、2.19%/0.66%、2.33%/1.50%、2.10%/-0.03%、1.96%/1.19%、0.88%/-0.08%、0.84%/0.78%、1.06%/0.32%、2.83%/5.11%、2.60%/0.10%、3.65%/1.19%、1.35%/2.19%、1.27%/0.97%、1.26%/1.80%、1.79%/0.88%、2.58%/2.70%、0.29%/0.41%、1.10%/1.77%、1.33%/0.78%、1.17%/1.36%、-2.18%/-1.59%、2.59%/1.75%。

　　2、以上數(shù)據(jù)來源于基金定期報(bào)告

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　基金投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)投資者全面認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，聽取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資。文中涉及的基金在長城基金評(píng)級(jí)中為中風(fēng)險(xiǎn)（R3）的產(chǎn)品，適合穩(wěn)健型、積極型、激進(jìn)型的投資者。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資者進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實(shí)履行反洗錢義務(wù)。本投資觀點(diǎn)并不構(gòu)成對(duì)投資者實(shí)質(zhì)性的投資建議或長城基金最終的投資觀點(diǎn)。本公司不擬就任何依賴本文觀點(diǎn)作出的投資行為承擔(dān)責(zé)任。本產(chǎn)品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。

　　免責(zé)聲明：

　　本通訊所載信息來源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接收者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。