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　　【方證視點(diǎn)】外盤已經(jīng)走強(qiáng)A股怎會(huì)落后——20220729

　　來源：偉哥論市?

　　核心觀點(diǎn)

　　盡管近期大盤走勢(shì)并不凌厲，但舊的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)衰退及新的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)夯實(shí)，代表新興產(chǎn)業(yè)的中證1000及國(guó)證2000指數(shù)創(chuàng)上漲以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)重啟強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)“八二”現(xiàn)象為主，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較高，量能也有所回升，市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，這為后市大盤穩(wěn)步運(yùn)行創(chuàng)造了條件，外盤已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，A股怎能落后。

　　盤面分析

　　隔夜美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)果基本符合市場(chǎng)預(yù)期，整體態(tài)度由鷹轉(zhuǎn)鴿，美股迎來大漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股也迎來放量上漲，最終，大盤以上漲0.21%收盤，創(chuàng)業(yè)板下跌0.31%，兩市總成交量較前一交易日增加16.04%，量能重回萬億之上，市場(chǎng)此前的避險(xiǎn)情緒得到釋放，情緒略有回升，信心略有恢復(fù)。

　　量能有所增加，個(gè)股活躍度增加，分化有所增加，昨有83家個(gè)股漲停，其中有7家個(gè)股20%漲停，有97家個(gè)股漲幅在10%漲停板之上，有3家個(gè)股跌幅在10%以上，2家個(gè)股跌停，漲幅超過5%個(gè)股有265家，跌幅超過5%的個(gè)股30家。漲幅較高的為消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、煤炭、航天軍工、餐飲旅游等，跌幅較深的為醫(yī)療、鋰電、農(nóng)業(yè)、動(dòng)力電池等，消費(fèi)電子板塊領(lǐng)漲，量能大幅增加，賺錢效應(yīng)增加，虧錢效應(yīng)減少，大盤窄幅震蕩，賽道有所修復(fù)，市場(chǎng)小幅放量，是周三盤口主要特征。

　　技術(shù)面分析

　　從技術(shù)上看，周四大盤高開之后，盤中繞開盤點(diǎn)位震蕩運(yùn)行，尾盤以上漲報(bào)收，呈價(jià)漲量增的態(tài)勢(shì)，5日線、10日線支撐，20日線反壓，K線組合為小的“射擊之星”，價(jià)漲量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線大盤盤中震蕩后有望繼續(xù)走出上漲走勢(shì)。

　　分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，15分鐘K線組合為“指南針”，短線盤中還會(huì)沖高，但30分鐘MACD指標(biāo)即將死叉，60分鐘SKD指標(biāo)空頭強(qiáng)化，短線盤中還有大幅震蕩，但60分鐘MACD指標(biāo)維持強(qiáng)勢(shì)，盤中回調(diào)的空間有限。

　　上證50價(jià)跌量增，5日線失守，10日線得而復(fù)失，20日線反壓，價(jià)跌量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤中還有回調(diào)壓力，但K線組合為低位“指南針”，技術(shù)上存在著反彈要求。

　　創(chuàng)業(yè)板價(jià)跌量增，5日線失守，10日線得而復(fù)失，價(jià)跌量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤中還有慣性回調(diào)壓力，近期低點(diǎn)還將面臨考驗(yàn)。

　　綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，昨兩市成交量重返萬億之上，量能有所釋放，“圍城”效應(yīng)有所增加，技術(shù)上大盤還有沖高的欲望，還會(huì)繞3300點(diǎn)反復(fù)震蕩運(yùn)行，大盤能否繼續(xù)上行，量能能否繼續(xù)釋放是關(guān)鍵，若量能能夠繼續(xù)釋放，則大盤將站上3300點(diǎn)，若量能難以釋放，則大盤繼續(xù)繞3300點(diǎn)蓄勢(shì)震蕩運(yùn)行。

　　基本面分析

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息了！隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率75個(gè)BP，這是今年以來美聯(lián)儲(chǔ)第四次加息，加息幅度低于之前市場(chǎng)所預(yù)期的100個(gè)BP。如我們之前所預(yù)期的那樣，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之前，美股就開始高開高走，走出大幅上漲走勢(shì)，納指領(lǐng)漲美股，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息的消息一出，“靴子”正式落地，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回升，美股繼續(xù)大幅上漲，美納指以上漲4.06%收盤，美道指漲幅為1.37%。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)分別于3月16日加息25個(gè)BP，5月4日加息50個(gè)BP，6月16日加息75個(gè)BP，每一次加息幅度都在隨美CPI上升而提高，每一次較前一次加息幅度提高25個(gè)BP，可謂是“層層遞進(jìn)”，市場(chǎng)也是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將到來的加息幅度預(yù)期不斷提升，每次美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度都符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　今年以來，除我國(guó)與日本外，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行多數(shù)開啟了加息進(jìn)程，歐洲央行在之前加息了50個(gè)BP，我們注意到，有的經(jīng)濟(jì)體央行加息頻次與幅度不亞于美聯(lián)儲(chǔ)，如7月14日加拿大央行宣布加息100個(gè)BP，韓國(guó)央行今年4月、5月、7月連續(xù)三次加息，7月份歷史性地加息50個(gè)BP，加息成為全球金融市場(chǎng)主基調(diào)。

　　由于美CPI高達(dá)9.1%，持續(xù)創(chuàng)40多年來新高，對(duì)于本次美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，市場(chǎng)給予了非常高的預(yù)期，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)之前加息幅度之規(guī)律，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加息100個(gè)BP，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前居高難下的通脹壓力。今年以來，不僅僅是美國(guó)出現(xiàn)了高通脹，全球絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了高通脹現(xiàn)象，且高燒難退，持續(xù)居高難下的通脹開始逐漸抑制了居民消費(fèi)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了滯脹跡象，若居民消費(fèi)出現(xiàn)退潮現(xiàn)象，那么包括美國(guó)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮在所難免，這是美聯(lián)儲(chǔ)及全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體央行今年連續(xù)大幅加息的原因所在。

　　在全球多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體加息的大環(huán)境中，在美通脹高燒不退連創(chuàng)40年新高的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)7月28日再次加息75個(gè)BP，但加息幅度低于或符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)之所以加息75個(gè)BP，全球金融市場(chǎng)之所以走強(qiáng)，就是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，可謂“鴿聲嘹亮”，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示“下一次非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息節(jié)奏可能會(huì)是適宜的、但尚未決定何時(shí)開始放慢加息步伐，必要時(shí)將毫不遲疑地采取更大幅度的行動(dòng)”，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息幅度具有不確定性，是大還是小將取決于美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及CPI的漲幅。

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策之所以由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，內(nèi)在原因就是美經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)了放緩的跡象，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的概率在增加，9.1%的CPI有望成為高點(diǎn)，CPI回落是大勢(shì)所趨。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)二次加息幅度為75個(gè)BP，并未繼續(xù)加大幅度，意味著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策達(dá)到了頂峰，并出現(xiàn)了向下拐點(diǎn)，未來加息幅度從之前逐級(jí)遞增轉(zhuǎn)向逐級(jí)遞減，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息的“靴子”落地之前，美股就出現(xiàn)大幅上漲走勢(shì)的原因所在，這與我們之前有關(guān)加息“靴子”落地，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的判斷基本吻合。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息的“靴子”落地，下一次加息時(shí)間窗口在9月份，下一次加息幅度又具有不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策言論也由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，這就給國(guó)內(nèi)貨幣政策釋放提供了時(shí)間與空間，市場(chǎng)之前國(guó)內(nèi)貨幣政策難釋放或轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂在一定程度上將有所化解，人民幣匯率的走勢(shì)也將有望為窄幅雙向平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也將有望穩(wěn)步回升。

　　操作策略

　　外在擾動(dòng)因素的“靴子”已經(jīng)落地，內(nèi)在關(guān)注因素的“靴子”即將落地，內(nèi)外因素的明朗化，有助于A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好重新提升，A股有望震蕩盤升并挑戰(zhàn)年線，短期內(nèi)大盤年線下方、半年線上方震蕩蓄勢(shì)運(yùn)行將是主要運(yùn)行方式。受隔夜外盤走強(qiáng)***，昨大盤盤中高開高走，盤中一度跨越3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但大市值藍(lán)籌股的走弱，拖累了大盤上行空間，大盤盤中走出沖高回落走勢(shì)，3300點(diǎn)得而復(fù)失，結(jié)構(gòu)分化、難以形成“共振”是困擾近期大盤走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　盡管近期大盤走勢(shì)并不凌厲，但舊的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)塌崩及新的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)夯實(shí)，代表新興產(chǎn)業(yè)的中證1000及國(guó)證2000指數(shù)創(chuàng)上漲以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)重啟強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)“八二”現(xiàn)象為主，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較高，量能也有所回升，市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，這為后市大盤穩(wěn)步運(yùn)行創(chuàng)造了條件，外盤已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，A股怎能落后。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注新能源、能源、軍工、TMT、旅游、交運(yùn)、電力、電力設(shè)備及“三低”二線藍(lán)籌股，回避前期漲幅過高股及有業(yè)績(jī)壓力的高估值題材股。

　　擇時(shí)模擬股票組合

　　圖表1：2022模擬股票組合

　　數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所WIND資訊

　　圖表2：組合相對(duì)滬深300收益圖

　　數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所WIND資訊

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于技術(shù)分析和近期重要市場(chǎng)信息做出的綜合判斷，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)可能發(fā)生異于預(yù)期的重大變化。