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芥末堆文近日，成人失禁用品制造商可靠股份（SZ:301009）發布2021年年度報告及2022年Q1報告。2021年，可靠股份實現營業收入11.86億元，同比減少27.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3974萬元，同比減少81.43%。
2022年Q1，可靠股份實現營業收入3.22億元，同比減少3.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為195萬元，同比減少95.14%。
可靠股份成立于2001年，除成人失禁用品外，還生產嬰兒護理用品以及寵物衛生用品等。據介紹，其曾被中國造紙協會生活用紙***委員會評為2019年度/2020年度中國成人失禁用品行業十強企業、中國嬰兒紙尿褲行業十強企業。2021年6月，可靠股份在深交所創業板成功上市。
截至4月22日收盤時間，可靠股份報收14.45元/股，漲幅為4.11%。
瞄準銀發經濟，成人護理產品收入4.64億元可靠股份產品可分為自主品牌生產和ODM生產，自主品牌業務以成人系列產品為主，ODM業務則以嬰兒系列產品和寵物系列產品為主。對于自主品牌產品，可靠股份主要采取備貨型生產；對于ODM業務，公司主要采取訂單型生產，客戶包括菲律賓JS、杜迪公司等企業。
2021年，可靠股份自主品牌業務收入3.91億元，占公司營業收入比重為32.96%；ODM業務收入7.78萬元，占公司營業收入比重為65.57%。
按產品劃分，成人護理產品收入4.64億元，同比增加8.07%；嬰兒護理產品收入6.12億元，同比減少34.81%；寵物護理產品收入8784萬元，同比增加13.86%。
可靠股份各品類收入變動與行業整體情況具有一致性。據可靠股份援引的生活用紙***委員會的統計數據，202年我國吸收性衛生用品市場規模達到1214億元，較2019年增加4.2%。
從品類結構來看，成人失禁用品占比持續提升，2020年度達到9.5%；但嬰兒衛生用品占比下滑，為40.0%，較2019年減少2.8個百分點；女性衛生用品占比持續提升，達到50.5%，較2019年增加1.4個百分點。
具體到成人失禁用品市場，2020年該市場規模達到115億元，較2019年增長22.5%。可靠股份認為，隨著老齡化程度日益加劇，老年疾病患者數量也持續增長，中風、癡呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行動不便，都為成人失禁用品創造了巨大的市場需求。
但其同時表示，目前國內成人失禁用品行業市場集中度和滲透率較低，產品的生產、銷售比較分散。并且市場參與者眾多，國際品牌和國內品牌也在不斷加大資金和產品研發的投入，競爭日趨激烈。
可靠股份稱，2021年公司和旗下的可靠品牌在國內成人失禁用品生產商和品牌中綜合排名第一位，另外公司在2020年中國成人失禁用品市場的銷售額份額中排名第一。“如果公司無法實時掌握市場動態和行業發展趨勢，可能對公司的市場競爭帶來一定影響。公司將不斷進行產品和渠道創新，強化市場把控能力，提高行業競爭力。”
公司整體毛利率為18.64%2021年，可靠股份一共銷售16.78億片一次性衛生用品，生產量為16.94億片，庫存量為8224萬片。
可靠股份表示，公司的營業成本主要由原材料、制造費用以及直接人工構成。主要原材料包括木漿、無紡布、底膜、高分子、復合芯體、紙箱、衛生紙、包裝袋和熱熔膠等，其中生產用原材料絨毛漿主要從境外進行采購，高分子境外境外都有采購，其余原材料主要從境內采購。
2021年，可靠股份原材料支出7.52億元，同比減少23.97%；制造費用支出1.77億元，同比增加15.53%；直接人工支出3597萬元，同比減少4.06%。
毛利率方面，可靠股份2021年整體毛利率為18.64%。其中，嬰兒護理產品毛利率為17.33%，成人護理產品毛利率為19.78%，寵物護理產品毛利率為13.86%。
可靠股份提示，如果主要原材料因宏觀經濟環境變化和行業供需情況等因素影響產生較***動，將對公司的采購成本帶來一定影響。
拓展成人護理產品品類費用方面，2021年可靠股份銷售費用為9069萬元，同比增加38.58%；管理費用為3717萬元，同比增加49.26%；研發費用為4927萬元，同比減少16.26%。
銷售渠道上，可靠股份介紹，其自主品牌業務主要銷售模式為經銷商模式、直營零售模式、KA模式和線上銷售模式。
其中，直營零售模式主要合作客戶為重點醫院的小賣部及周邊店鋪、重點養老院、品牌連鎖藥店、社會團體和慈善機構等。同時，對于部分殘疾人聯合會、紅十字會客戶，公司通過招投標流程與其進行合作。
KA模式主要合作的客戶包括大潤發、沃爾瑪、物美等國內外知名大型連鎖超市和大賣場，由這些客戶采用委托代銷的方式直接向終端消費者銷售產品。
線上銷售模式采取電商平臺直營或線上分銷模式，包括天貓、京東、拼多多等平臺。同時，可靠股份也正在拓展直播帶貨、社區團購等新興渠道。
可靠股份表示，線上渠道是公司多年來的優勢渠道，2022年將進一步加強線上全渠道建設，為線上渠道注入更多的品牌推廣和差異化產品。同時，也將進一步加強線下的業務團隊力量，積極擴大布局醫院周邊店、OTC、養老院、***采購等重點線下渠道的發展。
另外，可靠股份提到，公司也正在拓展產品產類，以帶動自主品牌業務的發展。針對不斷覺醒的輕度失禁群體消費意識，公司推出專為亞洲女性設計的輕度失禁用品隱形吸水巾和隱形出行褲，并推出了***男士吸水巾等。
公司也將成立母嬰護理用品事業部，以進一步加強和提升公司在產品設計、生產解決方案、供應鏈等方面的客戶服務能力，為合作伙伴提供全面的解決方案。
可靠股份提醒，公司所處一次性衛生用品行業，其消費量與居民可支配收入水平、通脹水平等宏觀經濟因素高度相關。受全球新冠疫情和地緣政治沖突加劇影響，全球經濟增速放緩，國內經濟增速下降，消費增速亦有所下降，可能對公司經營業績帶來一定不確定性。
