在港中資券商

　　上半年營收、凈利潤腰斬

　　中國基金報記者??莫琳

　　隨著A股中期業(yè)績披露完畢，在港中資券商的業(yè)績也隨之浮出水面。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在港中資券商中，僅華泰國際和中泰國際的凈利潤實(shí)現(xiàn)了正增長，中金國際和中信證券國際凈利潤均同比下降超40%。曾經(jīng)的“營收老大”海通國際的凈利潤則直接由盈轉(zhuǎn)虧。

　　華泰國際以營業(yè)收入（50.21億港元）和凈利潤（13.10億港元）分別同比上漲17%及19%的好成績，占據(jù)出海券商排行榜第一名。

　　中泰國際研究部副主管趙紅梅認(rèn)為，恒生指數(shù)過去12個月下跌24%，3月曾創(chuàng)十年新低，指數(shù)成交量都在跌；投行業(yè)務(wù)方面，港股IPO融資金額同比下跌91%，同時，由于內(nèi)地房企發(fā)生大面積違約中資高收益美元債下跌劇烈；在資金端方面，香港銀行間拆借利率大幅上升至0.87%，這些外部因素導(dǎo)致在港中資券商經(jīng)紀(jì)、投行、自營、資管多條業(yè)務(wù)線收入下滑，尤其是投資收益大幅下跌。

　　投行業(yè)務(wù)腰斬、自營業(yè)務(wù)大幅虧損

　　在港中資券商業(yè)績大滑坡

　　近兩年的香港IPO大浪潮，掩蓋了以IPO保薦，債券承銷為主的在港中資券商的業(yè)績隱憂。今年上半年，投行業(yè)務(wù)腰斬、港股市場低迷，高收益美元債暴跌，使得注重在香港做市、投行中介等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的在港中資券商們普遍面臨營收、凈利雙降。

　　去年的“香港IPO之王”中金國際，在今年上半年完成港股IPO共27單，融資規(guī)模26.87億美元，較去年同期下降91.2%；再融資方面，完成79單，交易規(guī)模55.08億美元，同比下降90.1%。美股方面，中資企業(yè)美股IPO共完成5單，融資規(guī)模1.48億美元，同比下降98.9%。中資企業(yè)美股再融資和減持共完成11單，交易規(guī)模2.07億美元，同比下降96.7%。

　　投行業(yè)務(wù)的腰斬讓中金國際的營收下降31%，凈利潤更是下降了42%。天風(fēng)證券指出，中金國際的盈利下滑，還拖累中金公司投行業(yè)務(wù)以及整體業(yè)績表現(xiàn)。今年上半年，中金公司營收和歸母凈利同比下降16.1%、23.3%。

　　中信證券國際、國泰君安國際、海通國際等去年的港股IPO前十強(qiáng)選手，在今年上半年，投行業(yè)務(wù)均有不同程度的縮水。

　　銀河國際則另辟蹊徑，開拓東南亞市場。股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在新加坡市場穩(wěn)居第1，在馬來西亞市場排名上升1位至第2，在印尼和泰國市場也排名前列。數(shù)據(jù)顯示，銀河國際凈利潤雖然同比下降超70%，但是仍然實(shí)現(xiàn)了4700多萬元的盈利。

　　銀河國際也認(rèn)為，憑借地域多元化優(yōu)勢，銀河國際營收和利潤韌性凸顯，在今年上半年嚴(yán)峻的市場環(huán)境下實(shí)現(xiàn)盈利。

　　投行業(yè)務(wù)縮水的同時，自營收益的虧損讓在港中資券商的業(yè)績更加“雪上加霜”。在為數(shù)不多披露具體營收構(gòu)成的國泰君安國際的財報里，交易及投資收益是唯一虧損項，虧損約2.87億港元。

　　興證國際將盈轉(zhuǎn)虧的主要原因歸于受全球貨幣政策收緊、地緣政治以及疫情等諸多不利因素的影響，股權(quán)及債券投資公允價值發(fā)生變動而產(chǎn)生虧損；同時，受投行項目周期性影響，承銷業(yè)務(wù)收入同比減少；以及報告期內(nèi)就保證金貸款產(chǎn)生之應(yīng)收賬款的預(yù)期信貸虧損。

　　西證國際則營收、凈利潤雙雙錄得負(fù)收益。半年錄得綜合凈虧損約2.02億港元，凈利潤同比減少3933%。該公司董事會認(rèn)為，上述業(yè)績下滑主要由于報告期內(nèi)坐盤買賣業(yè)務(wù)錄得投資虧損凈額約1.15億港元，同比減少約198%。

　　銀行系的中資券商交銀國際則在2022年上半年因自營交易大幅虧損13億港元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，環(huán)比虧損擴(kuò)大。這13億的虧損中，包括3.9億港元對資產(chǎn)管理客戶的保證收益付款和8.8億港元股票、債券投資和Pre-IPO股權(quán)投資凈損失。

　　輪流“踩雷”美元地產(chǎn)債

　　繼去年中泰國際“踩雷”境外地產(chǎn)美元債，巨虧8億元之后，海通國際今年上半年疑似也“踩雷”地產(chǎn)美元債。

　　雖然海通國際對于虧損超11億港元的原因是，“香港資本市場活動在2022年上半年放緩導(dǎo)致集團(tuán)的傭金及手續(xù)費(fèi)收入減少，及因金融市場震蕩造成證券價格下降而產(chǎn)生投資凈虧損。”

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，海通國際今年上半年的虧損實(shí)際還是因為“踩雷”美元地產(chǎn)債。這個問題實(shí)際在去年就已經(jīng)顯現(xiàn)出來。

　　根據(jù)2021年財報，海通國際去年三季度就開始出現(xiàn)投資收益的虧損，到了第四季度，投資收入出現(xiàn)有逾8億元損失。

　　數(shù)據(jù)顯示，海通國際管理的海通亞洲高收益?zhèn)鸱康禺a(chǎn)持倉曾高達(dá)81.55%，直到2021年12月才發(fā)生大幅調(diào)倉，房地產(chǎn)持倉占凈值比重大幅調(diào)低至48.36%。雖然此后的每個月都在調(diào)低，直到目前房地產(chǎn)持倉只有15.46%，但依然位于第一大倉位。2021年中期，其資產(chǎn)尚有4.7億美元，目前基金規(guī)模只有0.33億美元。

　　而在房地產(chǎn)基金的持倉中，幾乎將問題地產(chǎn)股踩了個遍，中國恒大、華夏幸福、花樣年、禹洲集團(tuán)、正榮地產(chǎn)、佳兆業(yè)集團(tuán)等，均在今年上半年集中“爆雷”，要么資金鏈斷裂面臨重組，要么債務(wù)違約依賴展期續(xù)命。

　　8月30日，中信證券董事長張佑君在業(yè)績說明會上表示，中信證券國際上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.85億元、凈利潤8.4億元，表現(xiàn)好于同業(yè)在港中資券商。因為中信證券國際在房企美元債的相關(guān)敞口較低，受市場下行影響有限，業(yè)務(wù)風(fēng)險可控。

　　在今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利的銀河國際也表示，在去年就已經(jīng)提前出清內(nèi)地房地產(chǎn)美元債敞口。今年上半年，繼續(xù)加強(qiáng)了風(fēng)險管理，主動排查，消除風(fēng)險隱患，在市場激烈波動的情況下未發(fā)生重大風(fēng)險事件。

　　逆風(fēng)而行香港券商子

　　積極拓展跨境金融綜合業(yè)務(wù)

　　中國基金報記者?曹雯璟

　　今年是香港回歸祖國的25周年，也是中資券商耕耘港市的25周年。以國君國際、華泰國際、銀河國際、海通國際等為代表的一批在港中資券商抓住了中國資本市場持續(xù)***，兩地互聯(lián)互通機(jī)制不斷深化所帶來的的歷史機(jī)遇，不斷創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了由夾縫求生到成為香港資本市場中流砥柱的華麗蛻變。

　　今年，各家中資券商在業(yè)務(wù)打法上呈現(xiàn)差異化，但在業(yè)務(wù)發(fā)展布局思路上則有一個趨同方向，即加速推進(jìn)拓展其他發(fā)達(dá)或新興市場。多家券商香港子公司表示，基于香港市場而布局的國際化發(fā)展戰(zhàn)略，把握對外***帶來的跨境新機(jī)遇，也是許多中資券商的未來戰(zhàn)略選擇。

　　券商香港子發(fā)揮各自優(yōu)勢

　　拓展多元化經(jīng)營

　　在今年海外市場大幅波動，香港股市表現(xiàn)疲軟的大背景下，各券商香港子公司依然充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，拓展多元化經(jīng)營，努力開拓亞洲市場，提升市場份額。

　　記者了解到，華泰國際在跨境業(yè)務(wù)方面，依托數(shù)字化平臺持續(xù)提升交易能力，上半年，華泰國際跨境業(yè)務(wù)交易量突破1.1萬億港元，同比增長超110%。通過跨市場與跨境聯(lián)動，華泰的場外衍生品及跨境業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑。公司在戰(zhàn)略上去方向性、去自營投資，同時采取多樣化的對沖手段，強(qiáng)化風(fēng)險前置管控能力，通過加強(qiáng)數(shù)字化應(yīng)用完善風(fēng)控體系，在波動市況下把控住風(fēng)險，穩(wěn)步穿越周期。在俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)前夕，華泰國際捕捉時間窗口發(fā)行10億美元公募債，發(fā)行規(guī)模為同業(yè)同期最大，同時利差最窄。此外，由于業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，公司還在上半年逆勢舉辦人才論壇，強(qiáng)化人員儲備。

　　2022年上半年，頭部券商收入利潤排名重新洗牌，國際業(yè)務(wù)成為決定排名的主要變量，剔除國際業(yè)務(wù)影響后，收入利潤排名變化不大，但銀河證券利潤排名提升2名。銀河國際表示，主要原因是東南亞業(yè)務(wù)及輕資本的費(fèi)類收入結(jié)構(gòu)改善。銀河證券主動融入“一帶一路”建設(shè)，立足香港，在新加坡、馬來西亞等14個國家和地區(qū)提供金融服務(wù)，海外客戶總數(shù)超過51萬，其中東南亞客戶占比超過90%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在新加坡、馬來西亞、印尼、泰國4個核心市場市占率超過6%，在新加坡連續(xù)5年保持第1，在馬來西亞連續(xù)10年位列前三。”

　　此外，今年上半年，銀河國際股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在新加坡市場穩(wěn)居第1，在馬來西亞市場排名上升1位至第2，在印尼和泰國市場也排名前列。今年上半年，銀河國際投行業(yè)務(wù)收入逆勢上升，同比增長49%。債券承銷項目數(shù)增長近5倍。資管業(yè)務(wù)托管規(guī)模在逆市中穩(wěn)中有升。

　　記者注意到，風(fēng)險管理也是金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力，國君國際堅持穩(wěn)健的風(fēng)險與合規(guī)文化，果斷輸出高效風(fēng)險管理措施。針對美國國債利率不斷攀升、內(nèi)房債違約等高風(fēng)險事件，采取動態(tài)風(fēng)險對沖，避免重大損失。持續(xù)壓縮高風(fēng)險敞口，熨平市場風(fēng)險、金融資產(chǎn)價格波動對資產(chǎn)負(fù)債表的影響，風(fēng)險價值及各項風(fēng)險敏感度指標(biāo)均于上半年大幅下降。另一方面，提升客戶驅(qū)動型業(yè)務(wù)占比，改善資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及整體風(fēng)險調(diào)節(jié)后的收益率。

　　此外，集團(tuán)還全面啟動跨境業(yè)務(wù)綜合服務(wù)平臺，緊抓粵港澳大灣區(qū)等重大戰(zhàn)略機(jī)遇。上半年，在機(jī)構(gòu)交易、企業(yè)融資、財富管理、研究服務(wù)、資產(chǎn)管理五個方向加強(qiáng)兩地資源的深度融合，并已落地不同資產(chǎn)類別下各類跨境交易產(chǎn)品以滿足客戶需求。6月底，中國證監(jiān)會就集團(tuán)設(shè)立澳門子公司事項正式出具無異議覆函。同時，集團(tuán)加速布局東南亞市場，越南和新加坡子公司收入同比穩(wěn)步提升。國泰君安證券總裁王松表示，接下來公司將繼續(xù)加大境外客戶開發(fā)力度，把握“一帶一路”及粵港澳大灣區(qū)發(fā)展機(jī)遇，發(fā)展財富管理與跨境業(yè)務(wù)，并著力提高在越南市場的影響力。

　　海通國際（美國）則在年初完成首個美國SPACIPO項目，開創(chuàng)了中資投行以美國主體公司做承銷工作的首例，并在積極開拓全球存托憑證（GDR）項目儲備。同時，該公司的私人財富管理業(yè)務(wù)，在新加坡積極推進(jìn)家族辦公室業(yè)務(wù)，與多家當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)管理公司簽署合作協(xié)議，正式于新加坡市場展開外部資產(chǎn)管理（EAM）業(yè)務(wù)。

　　賦能更多中小券商

　　共同實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

　　2022年，香港證券業(yè)日子并不好過，香港券業(yè)結(jié)業(yè)潮來襲，中小券商更是舉步維艱。為攪動市場活水，賦能更多中小券商，記者了解到，已有頭部中資券商和中小券商展開合作，鼓勵中小券商“加盟”，共同實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　從去年年中開始，華泰國際就開始探索“賦能中小券商”。比如通過旗下自主研發(fā)的一站式財富管理平臺漲樂全球通APP，鼓勵中小券商“加盟”，把客戶轉(zhuǎn)介進(jìn)來買賣產(chǎn)品。據(jù)華泰國際介紹，這些合作券商可獲得分傭并節(jié)省自身的系統(tǒng)運(yùn)營成本。在***平臺合作模式下，一方面中小券商有更多時間觸達(dá)客戶，另一方面漲樂全球通APP可提高用戶黏性，同時通過合作券商理解客戶投資需求，進(jìn)一步優(yōu)化和提升平臺用戶的體驗，真正實(shí)現(xiàn)共贏。數(shù)據(jù)顯示，漲樂全球通自今年7月上線以來累計下載量超過145萬，上半年平均月活數(shù)為16.09萬。截至6月底，漲樂全球通已成功對接了十多家中小券商，成功引領(lǐng)行業(yè)“***”熱。

　　“公司樂意做市場的“鯰魚”，希望和更多中小券商合作，共享共用金融科技，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”華泰國際向記者表示。

　　今年7月，國泰君安國際也在香港推出“***金融”理念，加強(qiáng)證券金融行業(yè)間協(xié)作與共贏，并鼓勵香港同業(yè)券商或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，通過EAM、轉(zhuǎn)介與綜合賬戶等多樣化方式加盟，共享財富管理平臺，為客戶提供全面、高質(zhì)量金融產(chǎn)品。

　　國泰君安國際行政總裁祁海英女士表示，“***”是金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑，也是未來香港證券行業(yè)的主要方向。證券行業(yè)企業(yè)間互相競爭，但更多是良性的合作共贏。隨著香港財富管理市場不斷發(fā)展，行業(yè)將不斷創(chuàng)造增量市場。大家共同做大蛋糕，互為生態(tài)，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)、全面的金融服務(wù)。

　　銀河國際則提到，目前中美審計監(jiān)管協(xié)議初步達(dá)成，對部分在美股和港股同時上市的公司而言屬利好，但中概股整體未必會因此將美國當(dāng)成主要上市選擇，新公司特別是業(yè)務(wù)涉及到國計民生的公司仍會審慎考慮赴美上市。同時，港交所持續(xù)推進(jìn)上市制度改革（如引入SPAC機(jī)制等）和深化互聯(lián)互通（MSCI中國A50期貨、跨境理財通等），香港資本市場的活力和對資本的吸引力不斷增強(qiáng)，在港上市也更方便吸引內(nèi)地投資者，港股IPO仍將為港中資券商帶來大量業(yè)務(wù)機(jī)會。

　　（中國基金報）