在近期舉行的創金合信基金8周年媒體見面會上，創金合信基金首席策略分析師王婧分享了自己的策略研究框架，分析了當前市場運行特征，并回答了記者的提問。

　　王婧自2008年畢業就進入基金行業，至今從業14年，2015年加入創金合信基金，研究方向是大類資產的宏觀策略，她較為擅長把握和判斷中長期拐點和周期。

　　在談到自己的策略研究框架時，王婧說最大的特點是她會將宏觀、中觀等的基本面研究，與市場規律的觀察和研究進行結合，從基本面的角度做邏輯推斷，再根據市場端去做一個驗證，這樣二者結合能夠提高策略的準確率。

　　對于當前市場，王婧認為整體還處于震蕩筑底期，且這個震蕩期還處于波動偏大的區間，主要源于全球經濟仍面臨高通脹和貨幣收緊的壓力，能源緊缺局面一時難以緩解，對經濟和需求的影響還將持續顯現。

　　王婧表示，未來仍可能面臨海外宏觀***動的沖擊，美國經濟已經連續兩個季度負增長，進入技術性衰退。7月海外市場制造業PMI整體持續下行，歐元區主要經濟體PMI意外跌破50榮枯線。能源價格的高企令歐元區的國際收支出現惡化，德國出現了30年以來首次貿易逆差，歐元區的貿易逆差創出歷史新高，超過歐債危機時期。今年冬天能源供給可能進一步緊缺，歐洲制造業面臨停擺危險，經濟先行指標預示海外衰退風險或不可避免。

　　下半年到明年，王婧預計可能會看到海外發達經濟體先后進入實質性衰退。海外衰退對中國經濟的影響主要是通過出口需求傳導，而且外部需求下滑可能是非線性的，疊加國內經濟溫和復蘇，會階段性導致預期出現較大的波動，從而造成市場的震蕩。但隨著海外經濟衰退的逐步落地和國內穩增長政策效果逐步顯現，經濟增長的合理預期也會逐步穩定，市場波動性也會逐步下降，形成新的穩態。?

　　面對市場震蕩，投資者該如何應對？王婧說，最近一直在倡導投資者既不要在市場低迷的時候過于悲觀，也不要在情緒亢奮的時候過于樂觀。她認為，在全球飽受高通脹和能源緊缺之苦的背景下，中國物價穩定，能源供給有保障，在全球范圍內相對優勢突出，為A股提供了堅實的基本面支撐。同時，當前A股的估值水平偏低，長期潛在回報較高，市場波動反而會帶來較好的中長期布局機會。

　　活動中，王婧回答了記者的提問。對于如何看待地產股的投資機會，王婧表示，房地產行業處于一個大的下降周期，以往高杠桿、高周轉的商業模式受到挑戰，疊加行業去杠桿，房地產公司，特別是民企資金鏈問題比較突出，海外的一些投資者對地產風險存在一定程度的線性外推，因而市場目前給予房地產企業比較極端的估值定價。她同時認為未來政策對房地產市場一個大的方向，是維護其健康發展，相關風險會得到解決。當然，過去高杠桿、高周轉的商業模式一去不復返，商業模式的改變對整個行業起到出清的效果，目前出清還在繼續。

　　對于目前地產是不是一個最佳的配置時點，王婧說，因為行業處于大的下行周期，整個行業的長期投資價值在下降，但是再經過幾年，如果行業結構、行業的集中度提升之后，可能會重新看到集中度提升的邏輯，部分優質的國企和央企，隨著盈利的穩定性提升，商業模式可能得到重塑，那時或是行業投資更佳的時點。

　　如果說當下想投資地產行業，王婧表示主要涉及如何定價當前地產的風險。她認為房地產市場的風險是一個可控的狀態，可以階段性地適度配置一些優秀的優質龍頭公司，但是就行業整體的投資機會，可能還要需要等待更長的一段時間。