美聯儲官員7月認為加息速度最終需要在某個時候有所放緩。他們希望評估政策收緊對遏制通脹所起到的作用。
7月26-27日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，“隨著貨幣政策立場進一步收緊，未來某個時候放慢升息腳步很可能是適宜之舉，同時還需要評估累積的政策調整對經濟活動和通脹的影響”。
紀要稱，“許多與會者表示，鑒于經濟環境不斷變化以及貨幣政策對經濟的影響存在較長且多變的滯后，貨幣政策立場有收緊過度的風險，可能超出維持物價穩定需要的水平”。
紀要發布后，2年期美國國債收益率和美元回吐漲幅，美國股市收窄跌幅。利率互換交易員增加了對9月份升息50基點、而不是75基點的的押注。
經濟學家ChristopherLow表示，“雖然FOMC會議紀要仍在強化遏制通脹的必要性，但的確有人開始擔心美聯儲政策收緊過度可能帶來的問題。紀要里有一點關于經濟供給側改善的暗示，部分產品價格似乎出現了漲幅放緩的希望，但美聯儲對通脹和通脹預期仍然很關切”。
會議紀要中使用的措辭與鮑威爾在7月會議后新聞發布會上的發言類似。當時鮑威爾有關將來可能下調升息幅度的評論點燃了股市漲勢。可即便如此，鮑威爾也沒有對9月份再進行一次超常規加息的可能性關上大門，其透露這將取決于經濟數據的表現。
美國勞工部8月5日發布的數據顯示，7月份非農就業人數增加52.8萬，比預期多出一倍以上，交易員一度因此預測美聯儲可能在9月份加息75基點。
根據會議紀要，在7月會議上“與會者認為，FOMC面臨的一個重大風險是，如果公眾開始質疑委員會充分調整政策立場的決心，那么通脹可能變得根深蒂固。”
勞工部8月10日公布的CPI顯示，7月份CPI同比上升8.5%，低于前一個月9.1%的升幅。
