頂層設計政策密集出臺，個人養老金制度有望加速落地，“老有所養”新時代全面開啟。
今年4月，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》，明確了個人養老金可購買符合規定的公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品。
6月，證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，明確了個人養老金可投資的基金產品標準要求等多項內容。在個人養老金制度試行階段，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金。（注：根據證監會發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》，養老目標基金以FOF形式進行運作）
華商基金資產配置部總經理孫志遠對此表示，個人養老金頂層設計制度的出臺，為推進多層次、多支柱的養老保障體系建設，促進養老保障事業可持續發展，滿足人民群眾日益增長的多樣化養老保障需求指明了方向，更為公募基金更好地助力個人養老金投資提供了更明確的指引和規范，相信養老FOF在資產配置、基金優選、投資者長期回報方面會有更為廣闊的作為。
個人養老金：補齊“三支柱”養保體系“短板”
當前我國正在努力構建以基本養老保險為基礎、以企業年金和職業年金為補充、與個人養老金相銜接的“三支柱”養老保障體系，第一支柱為基本養老保險，第二支柱為企業年金、職業年金，第三支柱為個人養老金。
華商基金資產配置部總經理孫志遠分析認為，目前整體來看，隨著人均壽命的延長及年輕人占比的降低，第一支柱的收支平衡壓力逐步增大，正在受到替代率下降的困擾；第二支柱的建立需要由用人單位同意，但隨著經濟增速中樞的下移，意愿主動建立年金計劃的企業不多，年金的覆蓋率和參與率或難顯著提升；第三支柱此前沒有全國統一的制度性安排，是多層次養老保障體系的短板。
“個人養老金正是國家關于第三支柱的制度性安排。建立個人養老金制度，有利于從制度層面補齊第三支柱養老保障的短板，為實現個人補充養老提供制度保障，有利于進一步健全多層次、多支柱的養老保障體系，促進三個支柱更好地協調發展、可持續發展。”在華商基金資產配置部總經理孫志遠看來，個人養老金制度有利于滿足人民群眾多層次多樣化的養老保障需求，個人養老金制度相比第一、第二支柱更為獨立自主，個人只要有余力就可建立和參與；個人擁有了個人養老金投資產品的選擇權，可自主選擇購買包括公募基金在內等多種金融產品；此外，個人養老金制度還可享受稅收優惠政策，考慮到政策或有較大的擴展空間，稅收優惠的力度未來有望提升。
綜合而言，建立個人養老金制度并推動發展，充分體現了國家對養老保障體系建設和群眾切身利益的高度重視，是利國利民的好事，期待個人養老金制度在補充個人養老保障方面發揮關鍵作用。
華商養老FOF：以持有人利益為核心，持續提升投資性價比
據悉，個人養老金制度將選擇部分城市先試行1年，再逐步推開，試行階段將優先以養老FOF作為公募基金標的進行投資。為鼓勵參加人長期投資行為，個人養老金投資的基金產品將豁免申購費等銷售費用，并對管理費和托管費實施一定的費率優惠。
面對個人養老金制度落地的政策機遇，基金管理人又應當如何充分發揮***優勢，更好地支持多層次、多支柱養老保障體系，滿足投資者的多樣化養老投資需求？
“華商基金始終將養老金業務作為公司長期發展戰略的重點之一，持續加大投入力度，在養老三支柱的建設上貢獻***力量。”華商基金資產配置部總經理孫志遠對此表示，目前公司已經成立3只養老FOF，包括2只目標風險型基金和1只目標日期型基金。未來，公司還將繼續充實養老產品儲備，提升養老投資能力，幫助不同生命周期和不同風險收益偏好的投資者找到適合自己的產品。
華商基金資產配置部總經理孫志遠認為，華商養老FOF特色鮮明，投資風格清晰穩定，較好地契合了養老金持有人風險收益需求，具備了多方面的競爭優勢。
具體而言，第一是FOF管理“言行一致”。FOF本質上是在發揮***化分工的優勢，母基金經理（FOF管理人）和子基金經理（標的基金管理人）各取所長，投資股票和做行業輪動其實是子基金所長，母基金不應越俎代庖。站在母基金角度，華商養老FOF團隊更加看重資產配置和基金優選兩個維度的能力。
第二是做好戰略和戰術資產配置。在各取所長的原則下，華商養老FOF團隊充分發揮資產配置能力方面的優勢，以基于基本面邏輯的中期量化資產配置模型為錨，在兼顧交易損耗與投資期限前提下，力爭最大限度減弱投資者對于投資時機的選擇要求，即使投資者在較差的時點入場，也力爭提供較好的投資體驗。
第三是做好FOF子基金的優選。華商養老FOF團隊利用自身研究***論的優勢和研究資源的深厚積累，把全市場的基金經理按照不同風格劃分成不同類別，并累積調研基金經理500余人，最終精煉出一批各具特色的核心基金經理，力爭最大限度通過主動基金的投資來提升FOF的alpha收益。
第四是做好FOF的權益中樞設計。考慮到養老金投資期限非常長，更適合匹配中長期預期收益較高但短期波動較大的權益資產，如果匹配中長期預期收益不高但短期波動較低的固收資產可能有些大材小用。因此，華商養老FOF通常會保持一個相對較高的權益資產中樞和最低持有期限，一方面能發揮基金公司在權益資產上的投研優勢，另一方面也能幫助投資者利用養老金投資期限長的優勢，力爭獲取較好的持有回報。
“基金行業是典型的價值創造行業，只有為投資者創造價值，創造長期優異的業績，以投資者利益為核心，基金管理人和基金產品才會有更加長遠的未來。”華商基金資產配置部總經理孫志遠認為，養老FOF正在成為個人養老金重要的投資品種，其清晰的投資定位與可持續的投資體驗是關注的核心，這也是華商基金一直努力的方向，華商基金也將繼續打磨和優化更加完善養老FOF投研體系，懷著敬畏和感恩的心努力做好業績。
期待在養老FOF等更多優質養老投資品種的精進助力下，個人養老金制度未來能夠更好地促進三個支柱協調發展、可持續發展，充分滿足人民群眾多層次多樣化養老保障需求，切實提高老年收入水平，讓老年生活更有保障、更有質量。
數據說明：截至2022.6.30，孫志遠擁有10.3年證券從業經歷（6.9年證券研究和證券投資基金研究分析經歷，3.4年證券投資經歷）。孫志遠歷任基金：華商嘉悅平衡養老三年持有混合發起式（FOF）2021.5.28至今，華商嘉悅穩健養老目標一年持有混合發起式（FOF）2021.9.23至今，華商嘉逸養老目標2040三年持有混合發起式（FOF）2021.10.15至今。
風險提示：產品名稱中含有“養老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了解產品特征。如果投資者購買的產品基金合同約定了基金份額最短持有期限，在最短持有期限內，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。以上內容不代表投資建議，市場有風險，基金投資須謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。
