南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)記者孫詩(shī)卉實(shí)習(xí)生徐若萱上海報(bào)道

　　近日，2022年第一起險(xiǎn)資主動(dòng)舉牌：中國(guó)太保、太保壽險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)以基石投資者身份參與天齊鋰業(yè)港股首次公開(kāi)發(fā)行，合計(jì)耗資10.21億港元，認(rèn)購(gòu)天齊鋰業(yè)7.58%H股股份。

　　據(jù)悉，本次舉牌天齊鋰業(yè)H股股票的資金來(lái)源包括中國(guó)太保自有資金，以及太保壽險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。

　　近兩年險(xiǎn)資舉牌節(jié)奏明顯放緩。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年—2022年6月，險(xiǎn)資僅舉牌3次，且其中2次為被動(dòng)舉牌。

　　熱情遇冷，險(xiǎn)資舉牌節(jié)奏下降

　　中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年險(xiǎn)資僅舉牌1家公司，即中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司通過(guò)QDII賬戶出資方式參與中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司H股股票，交易完成后，持股比例為7.2609%，資金來(lái)源為保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。

　　而2022年前兩次險(xiǎn)資舉牌，也并非是險(xiǎn)資主動(dòng)進(jìn)行的。

　　其中，前海人壽境外投資受托管理人太平資管參與港股上市公司世達(dá)科技（現(xiàn)更名為“寶新金融”）的定向增發(fā)申購(gòu)，因該上市公司通過(guò)實(shí)物分派寶新置地股份方式宣派和支付中期股息而被動(dòng)持有寶新置地7.77%的股份，因此觸發(fā)被動(dòng)舉牌。

　　第二則是大京新藥業(yè)回購(gòu)股份注銷(xiāo)、總股本縮減導(dǎo)致導(dǎo)致泰康人壽及其一致行動(dòng)人泰康資產(chǎn)持股比例被動(dòng)上升到5.04%，從而觸發(fā)泰康人壽被動(dòng)舉牌。截至公告日，泰康人壽及其一致行動(dòng)人泰康資產(chǎn)合計(jì)持有公司股份43.421.979股，持股數(shù)量不變，持股比例被動(dòng)增加。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，2016——2020年，險(xiǎn)資舉牌60余次，其中2020年受疫情影響，出現(xiàn)低估值個(gè)股，保險(xiǎn)資金舉牌上市公司超20次，中國(guó)人壽集團(tuán)及壽險(xiǎn)公司、中國(guó)太保集團(tuán)及壽險(xiǎn)公司、泰康人壽及養(yǎng)老公司、平安人壽、太平人壽、華泰資產(chǎn)、中信保誠(chéng)人壽、百年人壽等，成為舉牌上市公司的主力軍。

　　2020年被舉牌上市公司中，金融、地產(chǎn)、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)等行業(yè)的上市公司居于前列，金融、地產(chǎn)為當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)資金重倉(cāng)對(duì)象。

　　為何近兩年險(xiǎn)資舉牌熱情降溫？

　　權(quán)益投資難度增大，保險(xiǎn)資金操作相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　近期A股市場(chǎng)震蕩加劇，對(duì)投資管理形成挑戰(zhàn)。華泰證券研報(bào)指出，投資市場(chǎng)波動(dòng)性顯著加大，險(xiǎn)資投資收益存在一定壓力。

　　監(jiān)管新規(guī)落地加大險(xiǎn)企償付充足率下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》正式頒布，新償付能力監(jiān)管規(guī)則于2022年1季度起正式執(zhí)行。

　　新規(guī)下，險(xiǎn)企投資業(yè)務(wù)在最低資本和認(rèn)可資本兩方面均有較大變化。海通證券研報(bào)顯示，償二代二期規(guī)則使最低資本要求中新增集中度風(fēng)險(xiǎn)，且計(jì)量中長(zhǎng)期股權(quán)投資的基礎(chǔ)因子大幅提升，若長(zhǎng)期股權(quán)投資比例較大，險(xiǎn)企的償付能力充足率將會(huì)大幅下降。因此，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企為避免公司償付能力下降過(guò)多，或會(huì)在未來(lái)減少對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)的投資比例。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的《2022年保險(xiǎn)資管發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)展望報(bào)告》顯示，在投資決策上，保險(xiǎn)資管公司在未來(lái)幾年的投資策略上，其目標(biāo)投資品占比從高到低的排序?yàn)椋贺泿蓬?lèi)、FOF、權(quán)益類(lèi)、固收+。69.56%的受訪從業(yè)者表示，權(quán)益投資未來(lái)可能會(huì)占總投資規(guī)模的20%以下。其中56.52%的受訪從業(yè)者認(rèn)為，會(huì)在10%-20%的區(qū)間內(nèi)。

　　高股息、高分紅的股息價(jià)值策略成權(quán)益投資市場(chǎng)主流

　　2022年，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)先下后上態(tài)勢(shì)。截至2022年第二季度，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌9.2%和15.4%，上半年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷。而對(duì)于A股下半年的走勢(shì)，券商普遍持保持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為3季度或?qū)⒂瓉?lái)重要拐點(diǎn)。其中，中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于估值修復(fù)期，接下來(lái)將步入估值切換階段。招商證券表示，隨著消費(fèi)和投資需求的改善，A股將會(huì)延續(xù)此前趨勢(shì)，呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，全年走出“V”的概率進(jìn)一步提升。興業(yè)證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域。

　　當(dāng)前，險(xiǎn)資運(yùn)用余額有所回升，資產(chǎn)配置比例出現(xiàn)微調(diào)。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額24.45萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)5.3%。其中，投資股票和證券投資基金3.18萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.96%。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的《2022年保險(xiǎn)資管發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)展望報(bào)告》顯示，多數(shù)從業(yè)者對(duì)未來(lái)保險(xiǎn)資管行業(yè)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。

　　在權(quán)益類(lèi)投資的策略上，絕大多數(shù)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士在調(diào)研中表示將選擇高股息、高分紅的股息價(jià)值策略，占問(wèn)卷調(diào)查機(jī)構(gòu)的82.61%；選擇長(zhǎng)期期權(quán)投資和期權(quán)投資基金也不少，占比73.91%；兩者兼具的保險(xiǎn)公司占多數(shù)。另外也有過(guò)半數(shù)的企業(yè)會(huì)兼具風(fēng)險(xiǎn)收益特征較為穩(wěn)定的量化對(duì)沖。

　　險(xiǎn)資青睞新能源加大“雙碳”、“健康”投資力度

　　與往年“金融、地產(chǎn)”為保險(xiǎn)資金一如既往的“重倉(cāng)股”不同，險(xiǎn)資舉牌方向正逐步轉(zhuǎn)變。“新能源”、“醫(yī)療醫(yī)藥”成險(xiǎn)資關(guān)注重點(diǎn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道推出的《2022年保險(xiǎn)資管發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)展望報(bào)告》顯示，在對(duì)受訪者未來(lái)最關(guān)注的投資方向的統(tǒng)計(jì)中，新能源領(lǐng)域高居榜首，成為險(xiǎn)資最關(guān)注的投資方向，疫情后的新基建產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療、半導(dǎo)體領(lǐng)域緊隨其后。

　　（作者：孫詩(shī)卉編輯：李致鴻）