近期，多只銀行理財產(chǎn)品提前終止運作引發(fā)市場關(guān)注。信銀理財一款理財產(chǎn)品于今日提前終止，在此之前多家銀行或理財子公司宣布部分理財產(chǎn)品提前終止。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，投資業(yè)績不及預(yù)期、理財產(chǎn)品設(shè)置了終止條款或資管新規(guī)前的產(chǎn)品新老交替等，可能導(dǎo)致理財產(chǎn)品提前終止。今年提前終止的理財產(chǎn)品中，多只產(chǎn)品持有權(quán)益資產(chǎn)，投資業(yè)績不夠理想、凈值波動大等原因或引發(fā)提前終止運作。

　　展望后期，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全面凈值化后，各機構(gòu)在投研能力、管理能力等方面的差距必會導(dǎo)致理財產(chǎn)品業(yè)績分化，因此少數(shù)凈值型產(chǎn)品提前終止在未來或?qū)⑹浅B(tài)。銀行及理財子公司應(yīng)進(jìn)一步加強投研體系建設(shè)，逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力，加快適應(yīng)全面凈值化的市場環(huán)境。

　　又一例7月來信銀理財提前終止產(chǎn)品達(dá)4只

　　今日（7月27日）信銀理財智慧象固收增強FOF一年定開11號理財產(chǎn)品提前終止，在此前，該產(chǎn)品已于7月26日關(guān)閉申購交易。根據(jù)產(chǎn)品說明書，該產(chǎn)品為固定收益類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為5.40%，風(fēng)險等級為PR3級（平衡型），運作起始日為2021年7月21日，到期日為無固定期限，首個贖回***日為2022年7月21日，在2022年7月21日及2022年7月26日***申購，之后以年為周期進(jìn)行***，權(quán)益類資產(chǎn)投資比例為0-20%。

　　財聯(lián)社發(fā)現(xiàn)這并非是7月來，信銀理財首只提前終止的理財產(chǎn)品。在此之前，信銀理財智慧象固收增強FOF一年定開9號、12號理財產(chǎn)品以及信銀理財固盈象固收穩(wěn)健半年定開1號理財產(chǎn)品均在7月提前終止，且屬于第一個封閉期結(jié)束后終止產(chǎn)品運行。

　　根據(jù)信銀理財官網(wǎng)，再早之前，信銀理財固盈象固收穩(wěn)健周開測試產(chǎn)品1號理財產(chǎn)品、信銀理財多彩象穩(wěn)享多資產(chǎn)一年定開9號理財產(chǎn)品、信銀理財百寶象靈活配置穩(wěn)健一年定開2號理財產(chǎn)品在6月提前終止，信銀理財多彩象穩(wěn)享多資產(chǎn)一年定開8號理財產(chǎn)品、信銀理財多彩象穩(wěn)享多資產(chǎn)一年定開7號理財產(chǎn)品、信銀理財全盈象穩(wěn)利寶純債日開3號等理財產(chǎn)品也已在今年提前終止。

　　此外，近兩個月還包括農(nóng)銀理財、盛京銀行、浦發(fā)銀行等多家機構(gòu)將部分理財產(chǎn)品提前終止。諸如，農(nóng)銀理財“農(nóng)銀同心·兩年***”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品（新客新資金專享）到期日原為2030年8月26日，但決定將于今年8月24日提前終止。從說明書來看，該理財產(chǎn)品為混合類（***凈值型）產(chǎn)品，產(chǎn)品成立日為2020年8月26日，產(chǎn)品最長期限10年（取決于本理財產(chǎn)品提前終止條款或是否延期），每兩年***1次，業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）為4.6%。

　　提前終止為哪般？

　　期限長達(dá)10年期以及無固定期限到期的理財產(chǎn)品緣何提前終止？

　　信銀理財于7月提前終止的4只產(chǎn)品公告中，無一例外提及“經(jīng)審慎評估本理財產(chǎn)品目前投資情況，管理人認(rèn)為提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運作更有利于保護產(chǎn)品持有人的權(quán)益”。農(nóng)銀理財對于“農(nóng)銀同心·兩年***”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品（新客新資金專享）提前終止的解釋為：因預(yù)計后續(xù)市場不可控因素較強，本產(chǎn)品凈值可能會產(chǎn)生較***動，為更好的提***品服務(wù)，保障投資者權(quán)益，計劃提前終止該產(chǎn)品。

　　日照銀行對黃海萬利寶（20180104期）雙季聚財半年定期***式人民幣理財產(chǎn)品提前終止解釋為，充分保障該理財產(chǎn)品投資者權(quán)益，避免因管理規(guī)模下降造成投資損失。渝農(nóng)商理財對渝農(nóng)商理財江渝財富天添金興時6個月定開4號理財產(chǎn)品提前終止的解釋為“根據(jù)理財產(chǎn)品說明書約定，結(jié)合市場變化和投資安排，擬提前終止該產(chǎn)品。”

　　一位理財子內(nèi)部人士表示，投資業(yè)績不及預(yù)期、有終止條款設(shè)置或資管新規(guī)前的老產(chǎn)品新老交替等均可能導(dǎo)致理財產(chǎn)品提前終止。就今年提前終止的理財產(chǎn)品來看，多只產(chǎn)品持有權(quán)益資產(chǎn)，而業(yè)績不夠理想、凈值波動大等或引發(fā)提前終止運作。

　　財聯(lián)社發(fā)現(xiàn)，7月22日信銀理財公告智慧象固收增強FOF一年定開11號理財產(chǎn)品提前終止前，信銀理財還在7月11日發(fā)布了一則公告，將上述產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)由“5.40%”調(diào)整為“4.55%”，并于7月22日生效。根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年7月21日，信銀理財該只產(chǎn)品凈值為1.0187，年化回報約為1.87%。另外，成立近兩年來，截至7月19日農(nóng)銀理財“農(nóng)銀同心·兩年***”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品凈值為1.0717。

　　“理財產(chǎn)品提前終止的原因有多種。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平亦表示，包括投資業(yè)績不理想、觸發(fā)提前終止條款、新老產(chǎn)品交接運作等。劉銀平直言，近幾年理財產(chǎn)品提前終止的情況并不少見。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華稱，資管新規(guī)發(fā)布以來，對于部分不符合新規(guī)要求且難以整改的產(chǎn)品，予以提前終止是必然措施。資管新規(guī)正式實施后，為保護投資者權(quán)益，理財產(chǎn)品在符合提前終止運作條件的情況出現(xiàn)時，仍有可能提前終止產(chǎn)品運作。

　　董翠華具體稱，比如，由于市場行情的變化，預(yù)計未來收益下跌，甚至發(fā)生虧損，為保護投資者權(quán)益，發(fā)行機構(gòu)也會提前終止產(chǎn)品運作，防止投資者利益損失的進(jìn)一步擴大。另外，由于利率水平下降和理財收益水平下降，部分高收益產(chǎn)品已難以維持原有的收益水平，甚至出現(xiàn)了資金成本收益倒掛現(xiàn)象，銀行也會對這部分產(chǎn)品進(jìn)行提前清退。

　　一位銀行人士也表示，若是資管新規(guī)前的老產(chǎn)品終止，一般是按照資管新規(guī)要求提前終止；若是資管新規(guī)后的凈值化產(chǎn)品終止，很可能是對理財產(chǎn)品線進(jìn)行調(diào)整布局，提前結(jié)束一些凈值表現(xiàn)不理想的產(chǎn)品。

　　理財產(chǎn)品業(yè)績分化是趨勢機構(gòu)需進(jìn)一步加強投研建設(shè)

　　理財產(chǎn)品提前終止，對于投資者而言有何影響？劉銀平稱，產(chǎn)品提前終止可能會損害到投資者的權(quán)益，但是并不一定都是壞事，銀行和理財子公司在權(quán)衡各方面利弊之后選擇提前終止產(chǎn)品，說明這比產(chǎn)品繼續(xù)運作下去要更有利。不過，今后銀行和理財子公司要合理設(shè)計產(chǎn)品的資產(chǎn)配置、業(yè)績比較基準(zhǔn)及期限，盡量避免產(chǎn)品提前終止的情況再次發(fā)生。

　　“未來仍然會有理財產(chǎn)品提前終止的情況發(fā)生。”展望后期，劉銀平表示，不過總體來看占比并不高，且難以預(yù)判，所以投資者不必過于擔(dān)心。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王杰亦表示，全面凈值化后，各機構(gòu)在投研能力、管理能力等方面的差距勢必會導(dǎo)致理財產(chǎn)品業(yè)績分化，營銷渠道優(yōu)勢和品牌效應(yīng)則會進(jìn)一步加劇市場的優(yōu)勝劣汰，因此少數(shù)凈值型產(chǎn)品提前終止在未來或?qū)⑹且环N常態(tài)。

　　“然而，投資者無需過度擔(dān)憂產(chǎn)品提前終止的風(fēng)險。”王杰補充道，一方面今年以來提前終止的銀行理財產(chǎn)品占比很小，另一方面提前終止并不代表產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)生實際虧損。投資者應(yīng)綜合衡量管理人投研能力、產(chǎn)品過往業(yè)績、產(chǎn)品投資風(fēng)格及自身風(fēng)險偏好、資金流動性等因素選取銀行理財產(chǎn)品。

　　劉銀平也表示，即使產(chǎn)品提前終止也不意味著發(fā)生虧損，如果產(chǎn)品投資業(yè)績無法達(dá)到預(yù)期，提前終止之后再購買新的理財產(chǎn)品可能是個更佳的選擇。

　　王杰建議，銀行及理財子公司應(yīng)進(jìn)一步加強投研團隊和投研體系建設(shè)，在漸進(jìn)式開展權(quán)益類資產(chǎn)投資的同時，逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力，加快適應(yīng)全面凈值化的市場環(huán)境，謹(jǐn)慎行使提前終止產(chǎn)品的權(quán)力。

　　其次，理財產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)應(yīng)堅持規(guī)范產(chǎn)品設(shè)計與產(chǎn)品營銷，客觀評估和反映產(chǎn)品可能的收益與風(fēng)險，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶群體，盡量避免投資者因產(chǎn)品收益不及預(yù)期而產(chǎn)生較大心理落差。此外，相關(guān)機構(gòu)還應(yīng)持續(xù)開展投資者教育，引導(dǎo)投資者樹立正確的理財觀念，客觀看待凈值波動，防止大規(guī)模非理性贖回的發(fā)生。