美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同

　　對(duì)話(huà)方正中期期貨宏觀與貴金屬資深分析師@史家亮-貴金屬與錫研究：美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同。

　　本場(chǎng)主要議題：美聯(lián)儲(chǔ)這次加息，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是75個(gè)基點(diǎn)，為何預(yù)期沒(méi)有加碼至100個(gè)基點(diǎn)？與上一次加息時(shí)相比，美國(guó)通脹的背景有什么重要變化？這次通脹再創(chuàng)40余年新高為何沒(méi)有促使聯(lián)儲(chǔ)像6月那樣升級(jí)加息行動(dòng)？75個(gè)基點(diǎn)的加息將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些重要影響，特別是對(duì)黃金市場(chǎng)？假如加息100個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)如何？美元和金價(jià)會(huì)如何走？美國(guó)75個(gè)基點(diǎn)的加息會(huì)不會(huì)成為一種常態(tài)？對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息路徑、停止加息直至降息的時(shí)點(diǎn)預(yù)期是？基本依據(jù)是什么？

　　【專(zhuān)家連麥實(shí)錄】美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同！（直播視頻）

　　【專(zhuān)家連麥實(shí)錄】美聯(lián)儲(chǔ)加息這次大不同！（實(shí)錄全文）

　主持人：雖然我們剛才說(shuō)了很多都是基于75個(gè)基點(diǎn)，剛才也算了概率，芝商所也是有概率的。萬(wàn)一不到10%的可能性成為現(xiàn)實(shí)，雖然這種概率很低，但是假如今天晚上真的加息了100個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)會(huì)有什么樣的反應(yīng)？比如商品、美元特別是黃金會(huì)怎么走？

　　史家亮：如果加息100個(gè)bp，完全是超市場(chǎng)預(yù)期的，這種情況下會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌，這種恐慌對(duì)市場(chǎng)的影響非常非常大，類(lèi)似于對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)就是一種核彈級(jí)別。對(duì)于美元指數(shù)來(lái)說(shuō)，肯定是繼續(xù)走強(qiáng)。前幾天美元指數(shù)最高到了109上方，現(xiàn)在可能回落到107附近。如果它一下子加息100個(gè)bp，并且還是強(qiáng)鷹派，這種情況下美元指數(shù)突破110很正常。

　　現(xiàn)在黃金本來(lái)就是從高位偏弱一些，已經(jīng)到了1700美元/佯死附近，如果加息100個(gè)bp，1675這個(gè)位置因?yàn)槭且粋€(gè)牛熊轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵點(diǎn)位，一旦加息100個(gè)bp，直接可能就打破這個(gè)核心的點(diǎn)位，就進(jìn)入一種熊市，這個(gè)影響是非常大的。

　　對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，雖然近期開(kāi)始了一種反彈，只能說(shuō)是一種大的趨勢(shì)下的小反彈或者是一個(gè)中級(jí)反彈。反彈不是反轉(zhuǎn)，只是說(shuō)在一個(gè)大的趨勢(shì)中出現(xiàn)一個(gè)小的中級(jí)的反彈而已。這種情況下，如果加息100個(gè)bp，對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)一下子就給打下去，可能直接來(lái)一個(gè)大幅的回落，這種情況市場(chǎng)是很難接受的。市場(chǎng)現(xiàn)在最害怕的是恐慌情緒，如果大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，開(kāi)始了拋售，有可能再會(huì)出現(xiàn)像疫情剛暴發(fā)的那段時(shí)間，2020年3月份，大宗商品持續(xù)大幅回落，美股當(dāng)時(shí)出現(xiàn)幾次熔斷。所以，加息100個(gè)bp雖然說(shuō)不會(huì)達(dá)到那種效果，但是有類(lèi)似的異曲同工的影響。這種情況下，大宗商品方面不管是有色金屬、黑色金屬還是能化產(chǎn)品，肯定都會(huì)受到一個(gè)很大的影響，這個(gè)影響還是比較大的。當(dāng)然我們認(rèn)為現(xiàn)在加息100個(gè)bp的概率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較小，出現(xiàn)的可能性也偏小一些。

　　接下來(lái)我們認(rèn)為整個(gè)加息75個(gè)bp，對(duì)于9月份大家也要重點(diǎn)去關(guān)注。因?yàn)?月份加息75個(gè)bp基本上確定性比較強(qiáng)，現(xiàn)在市場(chǎng)所關(guān)注的核心是通過(guò)本次會(huì)議聲明和鮑威爾的講話(huà)，大家去猜測(cè)9月份加息的幅度。因?yàn)?月份的加息幅度是50還是75，現(xiàn)在還是處于一種平分秋色的狀態(tài)。加息75就是鷹派的表現(xiàn)，加息50就是屬于正常的貨幣政策調(diào)整。可能有不少投資者認(rèn)為是否可以加息25個(gè)bp，加息25個(gè)bp，美聯(lián)儲(chǔ)真的是放了一個(gè)很大的鴿派出來(lái)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)會(huì)造成進(jìn)一步的大反彈，但是這種大反彈依然不是反轉(zhuǎn)，依然是整個(gè)大的弱勢(shì)行情中的一個(gè)小幅的波動(dòng)。