點贊了的2021發達，關心的年年發大財！

正文是《價格工作所》的原創作品，第743篇。

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本年此后，行情過度分裂，客歲還處在高光功夫的大耗費，到了本年猶如普遍被商場忘懷了，連茅臺都止不住地下降，所長想起前幾天看到的一張更加搞笑的圖。

前后也就不到一年功夫，茅臺的股票價格簡直沒有變革，客歲9月說茅臺被重要低估，本年7月即是重要低估。

嘩嘩嘩嘖，連茅帝都止不住地跌，其他的大耗費運氣不問可知，一個很鮮明的例子即是金龍魚。金龍魚自本年一月到達145元上位后一齊跌到此刻，未然腰斬。

金龍魚的論理還在嗎？是商場的錯殺仍舊底層論理真的出了題目？湊巧，前不久金龍魚頒布了本人的半年報，我們一道來看看。

2021年半年報簡要評論金龍魚的這份半年報，初看真實比擬蹩腳，營業收入1032億，同期相比+18.7%，歸母凈利29.70億，同期相比-1.2%，月朔看，猶如金龍魚也墮入了增加收入不增利的怪圈。

本來，是平常的，還牢記我們之前講金龍魚的功夫說過啥嘛？

我們看上海圖書館，公司成本在2016-2017年振動宏大，有一個較大幅度的延長，之后，2018、2019不管營業收入仍舊成本基礎都趴在地上不動，2020年兩者都又有一個較大幅度提高。

之以是形成金龍魚功績震動如許之大而且一點也不連接的因為就在乎，他的中心產物——油，屬于當局嚴格管理控，常常被國度動手管理和控制食用油的價錢，這個剛需到了極了的特性確定，金龍魚自決提高價格空間有限，只能薄利多銷。

一切公司的厚利從來較低，只能在10%安排徜徉，一旦上流的原資料有什么打草驚蛇，比方，榨油的豆子加價了、匯率振動大了，公司的成本就會大起大落。

形成公司此次增加收入不增利的因為也就輝煌了，不難創造，公司的重要材料，不管毛豆也罷、豆粕也好，近段功夫價錢都大幅飛騰。

固然，金龍魚也上調了局部產物的價錢，但也不敢讓價錢提高價格幅度和材料普遍（毛豆半年功夫價錢漲了一倍）。

然而嘛，在之前的作品里我們也講過，為了隱藏原資料、匯率給公司帶來的籌備危害，普遍大點的油企城市有金融派生品共青團和少先隊，舉行套期保值，然而期貨這玩意兒吧，危害也是極大的，一個操縱錯誤，那丟失就大了去了。

公司2016年的成本下滑這么重要，即是由于期貨共青團和少先隊操縱錯誤，本來也沒有錯誤太多，金額看似很大，但占公司的營業收入也就兩個點罷了，但看看公司3個點安排的凈稅率。。。。嗯，半點都錯不起呀！（下圖赤色數字表白不足，玄色是結余）

至至今年上半年，本來即是重演了公司2016年的故事罷了，以是咱們不妨看到，本年上半年，公司的公道價格變化收益8.16億元，入股收益-18.77億元

即使把那些“非常常性盈虧”加回去，金龍魚的這份半年報就形成了：扣非歸母凈利39.12億元，同期相比36.6%。

驚不欣喜，意不不料？

以是，假如看空金龍魚這份半年報的伙伴，那是由于，你壓根就不懂金龍魚，壓根就不領會旁人，大概，在不少伙伴可見，金龍魚這個錢掙得特殊勞累，一不提防就能十足顛覆（原資料振動激烈），但所長想說的是，這湊巧是金龍魚最最最中心的城池！

精細的，我們下文漸漸講。

金龍魚的中心論理耗費行業近段功夫受制止較重要除去完全大行情的因為外再有一點即是，新國產貨展示，讓很多已經的耗費龍頭位置平衡了。

我們往日耳熟能詳的耗費品權威們，要歸納一下，中心上風就三條：一是大范圍創造培養的本錢上風，以廉價擠壓敵手；二是有年籌備換來的如毛細血管般聚集的渠道上風，讓自家產物到處看來；三便是在有錢，不妨在電視、白報紙等群眾提防力最聚焦的場合投放告白。

但是到了當下，很多耗費細分行業的保守上風發端沒了。

大師創造沒有，當下的很多“新國產貨”，壓根就不是主打“廉價”，走的即是高厚利道路，由于厚利高，以是不妨把創造步驟包出去，由于厚利高，以是不妨請一大量影星、KOL代言，不妨給頭部主播大把分紅；由于群眾的提防力格外分別，基礎不生存告白聚集投放的玩法。

此刻新快消品牌罕見的套路是：開始，在小紅書上找少許頭部、中部kol寫科學普及文，給新產物實行傳播，激勵愛嘗鮮的小白鼠用戶，奠定口碑普通；而后，請流量影星代言，激勵粉絲購置和運用；接下來，即是把產物放上直播間去，讓頭部主播和影星同框，影星帶流量，主播來帶貨；結果即是在線上所有鋪開。

假如這么一個套路打下來不錯，再發端補線下的渠道以至自行建造工場。

典范如精力叢林、完備日志、鐘薛高檔等，都是這么起來的。

看看新品牌們的玩法，和保守品牌們不妨說實足反過來，并且，往日商場都覺得，耗費晉級對保守耗費龍頭是功德，但是此刻可見猶如并不是如許。耗費晉級一改正去一家獨大，形成了“去重心化”，晉級了的耗費者更愛好試驗百般化、天性化、細分裂的新品牌，比方，伊利旗下有以是的奶成品，有酸奶、有羊奶、有低溫、有常溫、有干酪有雪糕有奶粉。

此刻，雪糕有18塊錢一根的鐘薛高、干酪有6塊錢一支的干酪碩士干酪棒（30一袋，一袋5根）、酸奶有18塊8一盒的三倍牛乳樂純......嘩嘩嘩嘩嘩嘩嘖

去超級市場逛一圈，不難創造，往日書架上翻來覆去就那么些廠家，零嘴種類也有限，此刻？數都數不清....沒幾天就又冒出來一個“網紅品牌”。

即使是巴菲特讓人津津有味的美味可樂，此刻的商場份額也越來越小，打敗美味可樂的，歷來不會是百事可樂，只會是“精力叢林”、“蜜雪冰城”們。

所以，耗費商場變得有些讓人摸不透了....

然而，有少許耗費品卻是不同，比方，完備獨間諜藝、連接品牌溢價的高端燒酒；比方，被國度莫大管理和控制、厚利低到爆裂、簡直沒有人想進入，進入也會幸虧底掉的米面油；比方，革新空間有限，聽任你想破腦殼也沒法翻出花來的作料、榨菜、礦泉水....

以是，看到這邊，大師領會，干什么燒酒、作料們從來YYDS了么？？？

至于金龍魚，看似成本太低，一個不提防就大起大落，但這湊巧是公司行家業矗立不倒的中心地方。10年后、20年后大概我們此刻看到的市情上很多耗費品企業城市涼涼，但所長不妨和大師賭錢，10年后、20年后，金龍魚大約率還在，并且仍舊龍頭。

更加是，在大師成本都如許單薄的情景下，產物如許同質化的情景下，金龍魚還能在各上面做到市占率第一，實在不易！

然而，大概又有伙伴要說了，公司是年老，甩反面的企業很大學一年級截沒有錯，但這也側面證明，公司是否撞到藻井了？？？

謎底是，早得很...

看到上海圖書館大師創造了吧，本來，就C端用油來說，絕大局部的家園此刻都還在吃散油，超級市場里賣的桶裝油，本質是所有商場中的極少量，這從那種水平上就沖破了很多人的認知，覺得金龍魚延長空間不大的認知。

更而且，除去C端，B端用油近些年更是一個延長大趨向，近些年薪龍魚的B端固然延長趕快，但截止2020年，B端和C端的收入也就基礎保持平衡，按上海圖書館來看，本來B端是一個比C端大得多的商場。

所以，此刻說金龍魚藻井論，還為時髦早。

寫在結果金龍魚，看似本年半年報增加收入不增利，但本來同樣的故事早在2016年就演出過了，看似是公司興盛遇到瓶頸，實則是食用油企業不得不面臨的一個周期。

對于這種帶點周期本質的公司怎樣去看？所長覺得，抓大放小即可，即使公司離藻井還很遠、延長空間還較大同聲自己的位置又格外堅韌，厥后者難以推翻其引導位置，那么就不必畏縮周期，即使跌得很猛，但是對入股者來說是個時機。

好公司須要好價錢，收益決定性才更高，那怎么辦的價錢才算好價錢呢？價格工作所共青團和少先隊花了幾個月，打磨了企業估值簡略進修課程，實際操作性特殊強。更加企業接洽勢力還沒有充滿精煉的，更須要估值共同，加緊時機哦。