炒股就看金麒麟分析師研報，權威，***，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　證券時報記者毛可馨

　　隨著原材料價格向下游傳導，寧德時代（300750）扭轉了一季度利潤承壓的狀態，上半年毛利率回升至18.68%。

　　8月23日晚間，寧德時代披露半年報。公司第二季度實現營收642.93億元，同比增長158%；歸母凈利潤66.75億元，同比增長164%。

　　上半年，公司營收1129.71億元，同比增長156%；歸母凈利潤81.68億元，同比增長82%。寧德時代擬每10股派現6.528元（含稅），合計派發現金股利15.93億元，凈利占比近20%。

　　原材料成本壓力讓寧德時代在今年一季度出現了罕見的凈利下降，業績表現大幅低于市場預期。目前看來公司毛利水平有所改善，從一季度的14.5%回升至上半年的18.68%，但相比于2021年的26.28%仍然有差距。

　　分產品來看，上半年動力電池系統、鋰電池材料、儲能系統的營收占比分別為70.06%、12.1%、11.27%，三類產品毛利率分別為15.04%、20.65%、6.43%，分別同比下滑7.96、0.5、30.17個百分點。儲能系統成本承壓尤為明顯，營業成本同比增長三倍，增速遠高于另外兩類產品。

　　因下滑幅度較大，原本相對領先的境外銷售毛利率與境內水平差距縮小。上半年境內電池業務和材料業務的毛利率分別為13.42%和20.15%，境外只有電池業務，其毛利率為15.15%。

　　寧德時代在二季度將原材料價格向下游傳導，并與客戶逐步建立起金屬價格聯動的模式。

　　真鋰研究CEO墨柯在近期行業論壇上表示，根據調研了解到的情況，金屬價格聯動定價已經得到包括特斯拉等客戶的認同，三元電池與鋰鈷鎳錳聯動，磷酸鐵鋰電池與鋰價格聯動，“直接談漲價不太容易，聯動的方式大家都比較容易接受”。

　　此外，寧德時代上半年投資收益貢獻17.95億元，占利潤總額的15.33%，這項收益來源于部分參股公司股權出售，以及部分參股公司凈利潤提升帶來的收益增長。

　　上半年公司投資額306.46億元，同比增長19%。截至上半年末，賬上貨幣資金共1542.64億元。

　　在市場占有率方面，寧德時代依然領先。根據SNEResearch數據，2022年上半年寧德時代全球市占率達34.8%，比去年同期提升6.2個百分點，動力電池使用量連續5年位列全球第一。

　　與此同時，寧德時代仍在擴建產能。

　　今年上半年，寧德時代電池系統產能為154.25GWh，在建產能為100.46GWh，產能利用率81.25%；鋰電池材料、正極及相關材料產能22.92萬噸，在建產能17.83萬噸，產能利用率94.28%。

　　為滿足海外客戶需求，新工廠布局延伸至歐洲。寧德時代在7月公告稱，將在匈牙利建設第二家歐洲工廠，規劃用地面積約221萬平方米，施工期預計不超過64個月，項目建成后，將實現100GWh的動力電池產能。此外，公司第一家歐洲工廠位于德國埃爾福特，目前已經拿到電芯生產許可，將于年底實現量產。

　　據中信建投測算，2022年和2025年，寧德時代總產能將分別擴張至401GWh和750GWh，擴展速度和規模領先于同行，有望成為全球首個TWh級別的電池廠。